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16.3.1 2015年操作总结
2015年，上证综指由3234点开始上涨，年底收盘至3539点，全年上涨幅度为9.43%，过程跌宕起伏，千股涨停，千股跌停，大起大落，非常考验投资人的智慧。具体的走势可分为三个阶段：①2015年初至6月15日，上证综指一路上涨至5178点，上涨幅度达60%，除了在4500点有一个10%左右的回调之外，几乎没有像样的回调，典型的大牛市行情；②正当投资人欢呼雀跃，高看8000点甚至10000点的时候，股灾不期而至，千股跌停常态化，几乎是一口气就调整到了2850点，两个月的下跌幅度达45%，标准的大熊市；③在国家暴力救市的政策下，大盘开始反弹，最高反弹至3684点，幅度接近30%，之后大盘处于震荡区间，年底平稳收盘至3539点。
2015年，本人的投资收益率为24.1%，跑赢大盘14.7%个百分点，结果还算不错，但还是犯了一些错误，而这些错误本来是可以避免的，个人认为合理的收益率应该在30%左右比较合理，那6%的利润就算是交个学费吧，来年再战！对2015年的个人操作分析如下。
1．对2015年的市场分析
2015年，创业板以全年84.5%的涨幅傲视群雄，这个确实让人大跌眼镜，今年只要是参与创业板了，收益率应该都不错，投资蓝筹股的收益率也就在15%左右。我从来没有参与过创业板，以后也不会轻易参与，所以没什么说的，不管买什么股票，睡得踏实最重要，我没有胆量去搏高收益，眼里始终是风险，只要不赔钱，赚多赚少无所谓的事情。
说实话，当大盘突破5000点的时候，我做过认真的分析，主要的思考如下：①如果参考上一次牛市的估值水准，应该在8000点以上，退一步讲，如果是标准的牛市行情，最起码应该突破上一次的高点6124点；②从牛市起步的时间来看，还不满1年，这绝对不符合牛市的定义，一个标准的牛市，时间至少应该在1.5～2年；③持有的股票市盈率最高为40倍左右，最低还在10倍左右，虽然有所高估，但在牛市中算是合理的估值。基于以上时间、空间、估值三个方面的思考，我认为大盘没有达到牛市的标准，所以我对后市持谨慎乐观的态度，导致卖出仓位偏低，对收益率有一定的负面影响。
2．对2015年个人操作的分析
（1）在大盘突破4000点以后的减仓操作。大盘突破4000点以后，基于仓位控制的要求开始减仓，在大盘突破5000点后加大了减仓的力度，但由于对后市看好，整体仓位仅降低了25%，在大盘调整的过程中又择机减仓10%，最终减仓35%左右，整体的仓位还是比较重的，所以在下跌中损失还是很大的，但个人认为操作还是有很大的合理性的，即使再来一次，估计我最多减仓40%左右，跟以前的操作没有太大的区别。原因在于你必须对后市进行判断，如果判断偏乐观，那你的仓位不可能降低太多，所以对于这部分操作我为自己打70分。
（2）在大盘跌破3200点以后的加仓操作。我从来都是买跌不买涨，更喜欢熊市，所以在大盘跌破3200点以后开始加仓优质品牌消费类股票，记得最恐慌的那一天（跌至2850点）是我加仓最多的一天，整体仓位增加了10%，此外将大部分招商银行股票换为消费类股票，使整体的布局更趋于合理。加上股市反弹以后的股票优化调整，年底的整体仓位为70%，算是比较合理的持仓布局，这个组合以防御为主，减少了进攻性品种。整体来说，对于这部分操作我为自己打80分。
在股市最恐慌的时候我看低到2500点，所以加仓相对比较保守，最主要的问题是大盘在3000点以下仅仅保持了1到2天的时间，还没有形成比较好的判断，若多停留一段时间，估计仓位还会增加10%左右，当时的现金储备准备坚持到2500点，一旦跌破这个点位，我的场外资金以及融资资金都是要准备上场的，所以计划还是比较完整的。我对风险的考量始终是放在第一位的，这在一定程度上降低了收益率，但睡得放心。
（3）2015年的失误之处。2015年最明显的失误是在5000点以上减仓不够坚决，按照我本人的估值体系，40倍PE以上一定是要卖出的，但由于对后市偏乐观的估计，没有及时卖出，得出的经验就是牛市规律还是不太靠谱，对后市的预测不太靠谱，最靠谱的只有两点：①仓位控制最靠谱，低估值高仓位、高估值低仓位是永恒的真理；②估值也比较靠谱，基于估值高低进行仓位增减是最有效的措施。
另一个失误是对大秦铁路的操作。首先，作为第一重仓股，5元多的成本，在价格高位（15元）应该全部卖出，但心存侥幸心理，还在想着20元，所以只卖出了60%左右仓位股票；其次，煤炭的下行周期已经非常明显了，煤炭运输萎缩已经板上钉钉，但错过了非常好的换股机会。这个是自己已经预测到的事情，但行动上太迟缓了，这种不作为导致市值损失了8%左右，金钱买来的教训呀！
一般而言，市场对利润负增长的公司是不留情面的，大幅度杀跌在所难免，目前大秦铁路就是明显的例子，所以我对有利润负增长预期的股票都比较慎重，除非股价已经充分反映了这种负面因素，否则我是不会介入的。
3．2015年的收获
（1）对六大投资行业有了深度理解。以前对行业的分析都是零散的，没有重点，缺乏统筹性的分析，现阶段通过精确聚焦“六大投资行业”，能够做到有的放矢，事半功倍。对行业的理解进一步深入，聚焦时间，聚焦行业，最后聚焦企业。
（2）对企业分析更上一层楼。2015年看了很多管理类书籍，对定位理论进行了系统化的总结，对企业管理有了更深入的理解，对财务指标的分析比以前更重视了，对企业未来发展前景的判断更有信心了一些。总之，通过1年的学习以及牛市和股灾的洗礼，升级版的投资体系呼之欲出，拭目以待！