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浓淡相宜：衍生品与市场成熟度
未知
浓淡相宜：衍生品与市场成熟度
美国20世纪80年代的金融改革，促进美国金融市场由间接金融向直接金融模式转型。因此，引发对衍生品的大量需要，促进了风险管理金融市场的形成。衍生品市场的发展不是偶然的，往往与一国市场经济模式的转变密切相关。在不同国家市场经济发展条件下的金融市场格局大致分为三种模式。
一是新兴国家处在建立和完善市场经济体制的过程中，如中国、俄罗斯、印度以及东南亚的一些国家等，融资模式以银行为主导：民间储蓄主要在银行，银行靠吸收的存款发放贷款。企业资金融通主要来自银行贷款，资本市场不发达。货币市场是银行间市场，商业银行是主要的金融中介。
二是欧洲大陆的德国以及亚洲的日本等成熟市场经济国家，融资模式是银行融资与资本市场融资平行：虽然它们的市场经济成熟，但银行仍然是企业融资的主要来源，同时银行也面临资本市场的挑战。银行持有的股票、债券等可交易资产比例上升。家庭持有和交易的证券较少。资本市场主要是为政府和企业融资。
三是美国和英国等以证券化金融市场为主导的模式：市场经济成熟，资本市场发达，主要依靠资本市场为金融机构和非金融企业提供资金。公司股票、债券和商业票据取代银行贷款，共同基金、货币市场基金等取代银行储蓄。同时，信贷资产证券化，把间接金融的贷款产品转化为债券产品在资本市场买卖。为管理相关风险，衍生品市场迅速发展，规模巨大。商业银行传统的借贷活动大规模地被投资银行的证券承销、交易、咨询和资产管理活动取代。证券化金融为市场经济带来较高的活力。在证券化的金融体系里，金融资产风险的配置和管理不再通过传统商业银行，而是通过资本市场进行。在这种情况下，管理风险需要衍生品市场。
因此，是否要发展衍生品市场，在什么规模上发展衍生品市场，取决于各个国家市场经济成熟度和资金融通模式。计划经济体制的国家，资金融通模式是国家按计划统一分配和调度资金，没有市场机制，效率低，也没有市场风险，因此不需要衍生品市场管理和配置风险。新兴市场国家的市场经济体制处于建设和完善之中，不充分的市场机制对衍生品市场提供价格发现和规避风险的工具存在一定的需求，但迫切性、全面性和深入性都不够。我国改革开放前实行计划经济体制，目前处于“新兴加转轨”阶段，在市场经济建立过程中既遇到了计划经济体制留下的问题，也遇到了新兴市场国家发展面临的问题，现阶段对衍生品的需求就没有美国、英国那么巨大。成熟市场经济国家在全球化的今天，需要一个完整的衍生品市场体系，为管理和配置金融资产风险提供交易场所。
这些年，尽管我国的衍生品市场发展也很快，但与美国等发达市场相比还是有很大差距。我国市场经济的成熟度、资本市场的深度和广度与成熟市场的差距还很大。我国衍生品市场的发展还是应该根据市场经济的成熟度、实体经济的需要度，以及资本市场的深度和广度而逐步推动，稳中求进，不能揠苗助长。