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投资目标
如何确定能够最佳地满足投资者财务需求的目标是一个很困难的任务。投资者通常面临许多令人困惑的选择。
一般来说，投资组合的管理目标就是收入（股息或利息）、资本增值以及安全性这3个方面，或者这3个方面的某种组合形式。
风险和收益
也许华尔街所有概念中最根本的就是：“预期收益率越高，投资风险越大。”实际上，通常所称的“风险/收益比率”将保全资本的本能与追求收益最大化的欲望放在了两个极端。数项针对历史投资收益率的研究提供了有力证据，表5-1就是根据这些研究结果制作而成的。它用十分概括的术语大致显示了投资者在过去数十年里的风险/收益选择。在此期间，年均通货膨胀率约为4%左右。
需要指出的是，随着投资者对利率或通货膨胀的变化做出反应，这张风险/收益表可能每个月都发生巨大变化。例如，假定在通货膨胀率为5%，美国短期国债利率为4.5%，储蓄账户利率为5%，公司债券利率为7%的情况下，投资者也许会认为股票投资收益率至少应在10%以上才能够吸引他们进入股市。如今投资者期望的股票收益率也许会低于此数字（10%）。
由于过去多年来利率和通货膨胀率的提高，不难看出为何投资者对这些数据关系变得如此敏感。
显然上表中的各类投资工具各自都具有其自身的风险/收益特征，所有的风险和收益也都存在相互关联。例如，许多次级债券往往比高级债券提供更高的收益，但同时其风险也更高。
投资选择和投资时机
要想在华尔街取得成功，每一个投资者都必须在两个关键变量上找到平衡点：“投资选择”（investment selection）和“投资时机”（timing）。尽管这听起来显得非常基础和迂腐，但投资者必须在恰当的时间做出恰当的选择，以获得最佳效果。相反，在错误的时间做出错误的选择则会带来惨重代价。投资选择和投资时机的任何其他组合可能会带来各种不同的结果。
作为一般规律，投资选择和投资时机的重要性正好相反。当投资期限较长时，投资选择比投资时机更为重要；而当投资期限较短时，投资时机则更为重要。例如，迪尔公司（Deere＆CO.）是一家领先的农用设备制造商。1998年公司普通股报价为16美元，仅为数月前每股32美元最高价的一半左右（数字已经过分拆调整）。假如投资者数月前以每股25美元购买此股票，那么任何严肃认真的长期投资者都会对其目前40%左右的“亏损”感到失望，但此时他们也许会觉得目前正好是追加买入的时机。另一方面，1998年那些短期投资者也许会从不同角度看待这种状况，即使遭受损失他们也可能卖出股票。10年后，即2008年，迪尔公司的股价冲到每股90美元的峰值。如果公司逐渐发展，那么时间总是站在投资者一边。
总收益率
证券分析师经常通过对各种投资工具每年的资本增值和红利（或利息）总体收入进行预测来比较各种投资机会。这个用总体年度百分比数字表示的计算公式，称为“总收益率”（total return）。
若要精确计算总收益率，需考虑到税收因素，尤其是有些投资工具可以免税。由于每个投资者面临的税率各不相同，因此为简便起见，下面的例子排除了税收因素。
未来股票的资本增值很难预测。为简化计算，分析师在计算总收益率时会假设今天的市盈率水平在未来保持继续不变。这意味着资本增值预测可以用每股收益增长率的预测数据来代替。因此，一只每股收益增长率预计为8%，当前股息收益率为3%的股票，它所提供的税前总收益率为11%（8%+3%=11%）。
投资者利用这个计算总收益率的方法，可以迅速得到每种投资工具所能提供的回报。表5-2是一份虚拟的对各种投资工具总收益率进行比较的简表。
根据上表，投资者必须在短期国库券（收益率为4%，几乎绝对安全）、储蓄账户（5%，相对安全）、债券（9%，安全性相对较差）和股票（12%，安全性更差）之间做出适合自己的价值判断。需再次提醒的是税收也应一并考虑。
最后，投资者在比较总收益率相同，并且等级相似的股票时，应意识到成长型股票比起那些收益率较高但成长缓慢的股票来说，最初的市场风险会高一些，同时从长期来看收益也大得多。在上表中，两只股票（成长型股票"X"和收入型股票"Y"）的预计总收益率均为12%。但基于“十鸟在林，不如一鸟在手”的观点，从收入型股票获得12%的总收益率最初会比从成长型股票获得相同的总收益率来得更有保障一些。然而，那些耐心的长期投资者将会发现，成长型股票未来的利润增长将在数年内创造出更加出色的投资业绩。
图 5-3 短期财政债券（国库券）是一种投资基准。不过以前的实物凭证已不再使用