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供应和需求
即使精确的年产量数据难以确定，但黄金的供应量却是相当稳定并且可预测的。大部分的黄金开采都是在对政治敏感的偏远地区进行的。相对于全部黄金总量而言，每年黄金产量引起的增幅较小。
也就是说，由于每年黄金的全球供应增长量仅为2%左右，全部黄金总量在近期内不大可能发生显著变化。因此，这种金属的稀缺性能够得到保障。
总体来看，全球的黄金总量约为40亿～50亿盎司。如果按每盎司800美元计算，其市值约合3.6万亿美元，也就相当于美国国民生产总值或整个国家债务的一小部分。
生产和供应
2008年，全球黄金产量接近2450吨——相当于装满10辆12英尺长的小型载重货车。在美国，内华达州的黄金产量最大。在世界范围内，8个最大的黄金生产国每年生产的黄金占全球每年黄金总产量的65%左右。表12-1是作者对2008年黄金产量的预测结果（可能稍许乐观一些）。
图 12-3 黄金开采成本和黄金价格
资料来源：世界黄金理事会和作者的估计。
仅仅在20年前，全球黄金总产量接近7300万盎司。其中北美地区为1500万盎司，约占21%左右，当时南非的黄金产量超过25%。苏联解体前的黄金产量约为1000万盎司。显然，今天的黄金来源已大为不同。
黄金的开采成本从每盎司300～600美元不等。许多南非的深矿井（深度在10000英尺左右）的开采成本处在这个范围的上限，而加拿大开采商（深度在1000英尺左右）的成本则处于下限。位于乌兹别克斯坦中部的穆伦特（Muruntau）露天金矿是全球最大的矿井，其开采成本相对较低，不过它的开采寿命不太明朗。
从历史上看，黄金产量每年大约增长2%，与世界人口的增长速度相一致。即便我们假设黄金的价格大幅上涨，由于开采的复杂性和较高成本（尤其是在南非），这种贵金属的年产量也不可能增加太多。不过，一旦黄金价格长时期内保持在每盎司600美元以上，那么许多原本因开采成本较高而闲置的矿井也会投入运行。同样，如果黄金价格低于每盎司600美元，那么产量将会下降。这是一个资本高度密集型的行业，启动一个新矿井需要数亿美元的资金以及至少3～4年的时间。
黄金本质上是一种商品。一旦把它视为商品，它就会按照基本的供求法则进行交易。
1933～1975年期间，美国公民除非有特别许可证否则不能拥有这种金属（金币收藏除外）。这种做法抑制了在此期间的公开市场需求。在20世纪70年代，主要是出于对通货膨胀的担忧，黄金价格出现了火箭般的飙升并在1980年1月21日达到每盎司870美元的顶峰。政府和个人收藏了多年（也许是几世纪）的黄金被卖给了投机者。后来，主要是由于对冲计划产生的后果，黄金在其后的20多年里遭遇了熊市，金价在1999年曾低至每盎司253美元。
图 12-4 纽约联邦储备银行戒备森严的金库
储备和需求
表12-2是国际货币基金组织（IMF）对主要成员国政府的最新黄金储备预计。各家中央银行都在出售黄金。由于欧盟的成立，欧洲中央银行（European Central Bank,ECB）的黄金持有量也变得更为重要了。
目前，美国的黄金储量占全球黄金总储量的27%。最大的未知数依旧是中东地区。正如20世纪70年代所发生的那样，每当石油转换成黄金时，该地区的黄金储量就会增加。黄金价格有时也会受到中央银行的抛售、黄金制造商的对冲活动和珠宝需求（尤其是来自印度和中东以及远东地区）的影响。因此，建议投资者应该密切关注石油价格并尝试去预测这些地区的需求趋势。
近年来，全世界每年用于珠宝、工业和镶牙方面的黄金消耗量大约为7000～8000万盎司。其中用于珠宝的黄金数量约为6000～6500万盎司，约占总消耗量的80%。
然而，人们无法准确预测出短期内的总体黄金市场需求。因为人们对这种贵金属的投资（包括ETF）兴趣每天都可能发生急剧变化。货币新闻（尤其是与美元相关的）和全球性突发事件都有可能影响黄金的价格。