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前景
成长型股票投资者为取得成功，必须学会将眼光放到股票的短期价格波动之外。成长型股票投资既需要耐性，也需要长期眼光。这就是为什么定期积累和平均成本法是构筑成长性投资组合最佳方法的原因。
下面解释一下“长期前景”的意义。假设现在是1990年，你正在观看《趋势线最新市场观察》杂志里面你刚购买的沃尔玛公司股票的价格图表。这家公司1990年1季度利润增长率为28.6%，与1989年财政年度利润增长率相当，前年的利润增长率则为惊人的33%。
在你以每股58美元的价格买入沃尔玛股票前，你预计1990年公司的利润约为每股2.25美元，比1989年大约上涨18%～19%，这在经济衰退时期来说不算太差。
根据分析，今后数年内公司长期利润增长率将达到至少每年15%。如果预测没错的话，到2001年公司的每股利润将达10.50美元，假设市盈率为18，那么股价将接近每股189美元，这是一个相当不错的结果！
每股58美元的购买价格是1990年每股利润预计数字的25.8倍，即市盈率是预计增长率的1.6倍。然而，由于你对于沃尔玛股票在过去24个月内上涨了100%的情况感到不安，因此只购买了100股公司股票。
在接下来的几个月里，尽管在你买入后不久股票就以2:1的比例进行了分拆，但股价依然持续下跌。然而，你依然坚信公司的未来增长率将至少为每年15%。你明智地拒绝了那些所谓专家的建议，他们相信“假如股价下跌了8%，你应该立即止损”。这个规则也许适合短线交易员，但对成长型股票投资者却并不合适。尽管如此，你永远都必须关注基本面。平均上涨要比平均下跌来得更好。
假定现在是你购入股票12年后的2002年12月。沃尔玛公司的股票在1993年、1993年和1999年进行了3次2:1的分拆。你原来的100股如今已变为800股。2001年，公司报告了每股1.40美元的利润，在1990～2001年期间的年增长率为16.2%，这正好与你之前的预测基本吻合。如今你在1990年的5800美元的原始投资变为：
➣股票市值40408美元
➣年度红利240美元（大约相当于原始投资额的4.1%）
注意留意一下沃尔玛公司图表的时间跨度（见图6-6～图6-8）。年复一年，你仍在继续分析这只股票。也许在下一届沃尔玛公司股东年会上一个合乎逻辑的问题就是：市场是否饱和？考虑到公司的规模，公司还能以高于10%或12%的速度增长多久？只要你还持有股票，就应该持续考虑和分析这些问题。
图 6-6
图 6-7
图 6-8