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1987年的股市崩溃
尽管1987年的经济环境和公司基本状况与1929年的情况有很大差别，但这两个时期在技术层面上仍存在许多相似之处。首先来看基本面情况。
1987年时的背景
1987年股市崩溃的前7年，其投资环境与1929年股市崩盘前几年的投资环境相比，如果不是更为有利的话，至少也是同样有利。通货膨胀率和利率分别在1980年和1981年达到峰值后一直在稳步下降。尽管批发价格仍在上涨，但仅仅略高于5年前的水平。
1986年下半年，工业产值开始以远高于前两年的速度增长。到了1987年第3季度（9月），工业产值正以几乎每年6%的速度增长，而且没有任何放缓迹象。
1986年，美联储在4月月底将贴现率从3月月初的7%降低到6.5%，然后在7月月初又降到6%，接着又在8月底再次降到5.5%的水平。这种下降趋势直到9月月初美联储将贴现率从5%提高至6%时才得以逆转——这听起来是否似曾相识？
从投资角度来看，1987年的这次股市崩溃与1929年的那次在两个方面有很大差别：
首先，当DJIA在1929年处于峰值水平时，股票收益率仅略大于3%，而债券收益率则为4%～5%左右（两者收益率相差不到2%）。相反，1987年吸引投资资金的竞争实际上要激烈一些。股票收益率低于3%，与此同时到了9月份债券的收益率已超过10%，这种情况反映了市场对通货膨胀可能复燃的恐惧。由于股票和债券的收益率相差将近7%，因此股票在1987年的吸引力远逊于债券。
其次，与1929年不同，人们在1987年几乎看不到公司的利润和分红有即将下降的征兆。1987年的股价尽管显得很高，人们也可能随时会将投资从股票转向债券，但似乎没有什么根本原因导致他们会这样做。
不过，到1987年10月，股市崩溃前的技术层面准备已经就绪。
1987年与1929年的技术面对比
图7-8和图7-9显示了这两个时期DJIA每周收盘价格。需要提醒的是，在1929年那个年代的大部分时间，股市每周有6天进行交易——周一至周六。而在1987年，每周只有5个交易日——周一至周五。
图 7-8 1929年5月至11月DJIA周收盘价格图表
图 7-9 1987年5月至11月DJIA周收盘价格图表
大多数历史记载都认为“1929年股市崩盘”指的是10月29日星期二冲击股市的恐慌。不过正如前面所讨论的那样，实际的股市崩盘是一个持续了两天的过程，始于10月28日星期一，然后仅延续至次日。而这种情况又与1987的情形非常相似。
比较一下上面的道琼斯工业平均指数图表。在这两次股市崩盘时，指数的最高点（1929年为386点，1987年为2747点）都恰好超过各自崩盘前36个月时DJIA指数的2.5倍。1929年，市盈率从1926年末的10倍上涨至19.4倍；1987年，市盈率从1984年末的11倍左右上涨至20.7倍。也就是说，在这两种情形下，利润都呈现了增长，市盈率则以非常接近的速度上升。
在1929年的最高点，DJIA的股息收益率为3.3%，而在1987年，相应数据为2.6%。
1929年，可以看出指数图表头部（标记为"a"至"g"）的形成具有显著的特征，1987年的情况也是如此。在两种情形下，最高点（"c"）都比刚开始的"a"点高出18%以上。1929年和1987年，实际的最高点"c"都是在周二出现的。两次都是恰好6周以后，指数又达到另一个波峰"e"点。
同样，这两次股价都大幅下挫了大约两周时间。1929年10月26日周六，指数以298.97点结束了第二周交易，并在下周一跳空开盘（位于"f"点）。1929年10月29日周二指数的最低点为212.33点，而1987年10月20日周二指数的最低点为1616点。
在1929年和1987年这两种情形下，周一的跳空缺口都正好处于"c"点和"g"点中间，并且都是在"a"点波谷的21周之后。
在1929年10月29日的最低点（比"c"点低45%），指数对应的市盈率为10.6倍，股息收益率则上升至6.0%。而在1987年的最低点（比"c"点低41%），市盈率下降至12.1倍，而股息收益率则上升至4.4%。
这是一个非常重要的技术形态。在其他时期也可以观察到这种现象，只是严重程度不及这两次而已。然而，尽管这两次股市崩盘的模式十分相似，但1987年的这次在很大程度上是属于技术性的，而1929年的那次则主要是由基本面变化所导致的。