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20世纪风云人物
这个动荡的百年出现了许多有趣的现象。其中之一就是一名才华卓越并广受欢迎的经济学家，时而被视为英雄时而又被视为替罪羊。
也许最好的例子莫过于颇受尊敬的数学家和经济学家欧文・费雪（Irving Fisher，1867—1947）（见图15-6）。他的著作被视为对货币、利息和经济领域感兴趣的人们的实用读物。他的许多高级理论和计算公式被数代经济学家奉为经典。
图 15-6 欧文・费雪
欧文・费雪出生于纽约的索格蒂斯（Saugerties）。后来，他获得了耶鲁大学有史以来首次颁发的经济学博士学位。毕业后他留在耶鲁大学成为一名经济学家，在20世纪20年代成为该领域的名人。
此外，费雪还是一名发明家，当时他在发明方面的成功使他变得非常富有。
尽管拥有像他那样的天才本领，当1929年股市大崩盘前夕，费雪的名声还是受到了极大的伤害。当时他宣称：“股票价格跃上了看起来似乎会永久持续的高台阶。”
费雪在股市崩盘后失去了他的大部分财富并进一步损害了他的名声。
20世纪30年代初，他继续向投资者保证繁荣将会很快到来，然而情况并非像他预测的那样。
与“黄金岁月”一样，所谓的“咆哮的20年代”也诞生了许多显赫人物。其中之一就是威廉C.杜兰特（William C.Durant，1861—1947）（见图15-7）。比利（人们对他的昵称）将实业家、热情的赛车手和无所畏惧的赌徒这些特征融为一体。
图 15-7 威廉C.杜兰特
作为美国南北内战末期密歇根州州长威廉・克拉波（William Crapo）的孙子，杜兰特出生于波士顿。比利在高中时退学到祖父的木材厂参加工作。
20多岁时，杜兰特成为一家四轮马车制造商的合伙人。10年之内，杜兰特——多特马车公司（Durant-Dort Carriage Company）就成为该领域的霸主。
1904年，杜兰特应邀加盟一家非畜力车辆公司——别克公司（Buick Company）。1908年，他成立了通用汽车公司（General Motors），募集资金并用股票交换方式收购了别克公司。不久他又收购了位于兰兴（密歇根州首府）的奥兹公司（Olds Corporation），接着又收购了密歇根州的庞蒂克（Pontiac）——一家财务困难的公司。到了1910年，这些数量庞大的交易使他在财务上过分扩张，终于导致失控并将他的公司控制权移交给银行。
一年以后（1911年），比利・杜兰特与合伙人路易斯・雪佛兰（Louis Chevrolet）一起成立了一家新的汽车制造企业。他最终买断了合伙人的股份。后来他又在1916年重新获得了通用汽车公司的控制权。不久，雪佛兰汽车公司成为通用汽车公司的一个分支。不过在1920年历史再次重演，杜兰特最后一次失去了通用汽车公司的控制权，将其移交给皮埃尔・杜邦（Pierre du Pont）。
作为报复，比利于1921年成立了杜兰特汽车公司，他的新公司生产的汽车一直持续到1933年经济危机中公司倒闭为止。
然而，在整个20世纪20年代大多数时期，新闻记者和股票投机者总是会问道：“今天比利买了些什么？”
在他的晚年，杜兰特在密歇根州的福林特经营着几家保龄球馆，与他过去建造的别克汽车生产线相距不远。
“咆哮的20年代”中另一个著名人物是杰西L.利弗莫尔（1877—1940）（见图15-8）。
图 15-8 杰西L.利弗莫尔
他出生于马萨诸塞州的阿克顿，从学校毕业前就离家出走。利弗莫尔对市场很感兴趣。当他仅有15岁时，就作为“粉笔男孩”开始参加工作，负责在波士顿的派恩・韦伯经纪公司（Paine Webber brokerage）办公室用粉笔在黑板上抄写股票价格。
最终，他成为一名成功的股票交易员。他的名言是：“重要的并不在于买的尽可能便宜，或者在最高点卖出，而是如何在正确的时间买进或卖出。”
利弗莫尔最著名的行动就是他在1907年和1929年的及时卖空。在他的顶峰时期，据报道他的身价接近1亿美元。每个人都想象“活塞男孩”（他的绰号）一样。不过股市崩盘之后，交易规则已经改变。记者不再能够公然吹嘘股票，内部交易人士也不允许像他们过去一样从中获利，并且卖空必须以高于前成交价的价格进行。操纵股票下跌被视为违法行为。对于利弗莫尔来说，这种游戏失去了吸引力，他于1940年开枪自杀。
这一时期还有几位著名人物：罗杰・巴布森（Roger Babson），一直不断警告即将到来的股市崩盘；查尔斯・米切尔（Charles Mitchell），全国城市银行行长，在1929年初平息了投资者的担忧；以及麦克尔J.米汉（Michael J.Meehan），纽约证券交易所RCA股票的特殊经纪人（RCA股票是当时非常受欢迎的一只股票）。
20世纪（也许是有史以来）最伟大的投资顾问之一就是托马斯・罗伊・普莱斯教授（Thomas Rower Price,Jr.，1898—1983）。
普莱斯出生于马里兰州的林伍德（Linwood,Maryland）。他于1919年毕业于斯沃斯莫尔学院（Swarthmore College），主修化学。不过他发现他对于数字和金融具有更大的兴趣。
当他加入一家总部设在巴尔的摩的经纪公司（后来的雷格梅森基金公司，"Legg Mason"）的时候开始了华尔街的职业生涯，并逐渐被提升为这家公司的投资主管。
1937年，普莱斯成立了自己的投资咨询公司——普莱斯合伙公司，后来变成了T.罗伊・普莱斯合伙公司（T.Rower Price＆Associates）。他的投资理念十分简单：寻找那些具有良好投资特征的股票，这些股票从长期来看要快于整个经济的增长速度。
1950年，普莱斯在许多共同基金中开创了先河。“价值股票基金”取消了销售佣金。普莱斯是免销售费用共同基金这一概念的先锋。
在其整个职业生涯中，罗伊・普莱斯被广泛赞誉为“市场权威”，尽管他从未渴望成为这样的人。
与普莱斯认为公司增长应从内部入手截然不同，20世纪60年代兴起的多元化联合大企业（Conglomerates）获得了关注，通过将不相关的公司合并为一个实体的方式来实现“增长”。
这种流行的大企业集团风潮的主要人物包括：国际电话电报公司（International Telephone＆Telegraph）的哈罗兹・杰宁（Harold Geneen）、利顿实业集团（Litton Industries）的特克斯・桑顿（"Tex" Thornton）和海湾西方石油公司（Gulf+Western）的查理・布卢多恩（Charlie Bluhdorn）。在这个时期，华尔街的分析师与投机者会花费大量精力去推测这些人的下一个收购目标。
在20世纪60年代的“沸腾岁月”（the "go-go" era）期间，由于采用了后来著名的“表现型基金”运作方式，货币经理的业务活动正受到密切监视。这些风格激进的基金通过提早判断趋势并集中持有少数几只恰当的股票的方式（当时流行的风格是分散化投资）来实现最大限度利润，以达到追求短期资本增值的目的。
这种进取型投资方式的开拓者是杰拉尔德・蔡教授（Gerald Tsai,Jr.,1929—2008），其中文名字是蔡至勇（见图15-9）。蔡至勇出生于上海，1947年移民美国，在波士顿大学获得了经济学的学士和硕士学位。1951年他成为华尔街的一名证券分析师。
图 15-9 蔡至勇（Gerald Tsai,Jr.）
1965年，蔡至勇成立了非常受欢迎的曼哈顿基金，进一步扩大了他日益增长的名声。1968年，这个成功的基金以大约2700万美元的股价卖给了CNA金融保险集团。
20世纪80年代，蔡至勇加入American Can公司（全美最大的铝制容器制造商），并帮助公司迅速进入了快速增长的金融服务领域。后来容器业务在1986年被售出，公司名称也改为Primerica。它最后成为花旗集团的一部分。
最后，如同先前各个时期一样，20世纪也有自己的“市场预言家”。他们通常是当市场处于艰难时刻，投资者迫切需要指点或证实其个人看法的时候的那些市场专栏的作者以及新闻记者。
两个常年被新闻曝光的著名人物是思想深刻的理查德・拉塞尔（Richard Russell）以及饶有趣味的华尔街主持人杰伊・格伦维尔（Joe Granville）。这两名作家无论市场好坏都会在报道中占有相当的份额。尽管他们只是许多作家之中的两名，但不乏众多追随者。