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背景
黄金最早投入使用的历史可追溯到公元前4000年的中欧和东欧地区以及公元前3000多年的埃及。黄金不与氧气发生化学作用因而不会褪色或生锈。当人们在1922年挖掘出土埋葬于公元前1352年的图坦卡门国王（King Tutankhamen）的陵墓时，发现其黄金面罩依然完好如新。
尽管没有人能够肯定，但在人类有史以来开采的所有黄金中，估计大约有90%的黄金依然存在。大约有超过125000吨（约合40亿盎司）的黄金存于市面并且可以在市场上进行买卖交易。如果情况确实如此，那么全世界的黄金可以装满一栋四层楼高的大房子。
从16世纪初至17世纪初的100多年时间里，英国的消费品价格急剧飞涨。在这段时期内，食品、燃料和服装的价格上涨了5倍。与此同时，每盎司黄金的价格也稳步攀升。到了1620年，即“五月花”号移民船在马萨诸塞州的普利茅斯镇登陆的那一年，每盎司黄金的价格已涨至相当于17.56美元的水平（当然，其购买力要远胜于今天）。
1792年，美元被确定为法定货币，以金银储备（复本位制）为发行准备金。多年以来，这两种金属的兑换比率一直是16:1。1835年（大约在英国清教徒登陆过后200多年），人们在佐治亚州切诺基族人的领地上发现了黄金。那一年，黄金的价格大约为每盎司20.67美元。
1836年，安德鲁・杰克逊（Andrew Jackson）总统下令将政府资金从美国银行中撤出并存入各州银行。其中许多州银行（尤其是西部各州银行）都从事了投机、发放不明智的贷款，并在没有足够硬通货（金属）的支持下大量发行银行券。出于对此的担忧，总统于1836年发布了其制定的《金属货币通告》（Spices Circular），该通告指示联邦土地代理机构仅能接受黄金和白银作为公共土地的价款。许多银行由于不能够满足金属货币的需求而不得不关门破产。于是，金融恐慌在1837年接踵而来。不过，这个由各州控制的银行业系统仍继续维持了76年，直到1913年12月23日建立美国联邦储备系统（由联邦储备委员会领导）为止。
纵观黄金市场的发展历史，一个重大的转折点出现在1848年1月，即人们在加利福尼亚州的美洲河谷旁的萨特磨坊发现黄金的时候。据说，92%的黄金都是在那次发现之后生产的。
1851年，澳大利亚发现了黄金，南非也于1884年首次开始生产黄金。到了19世纪末，南非已超过美国成为全球黄金产量最大的国家。
南北战争给美国的货币秩序带来了严重破坏。1882年，政府发行了没有硬通货支持的“绿背美钞”（greenbacks）。与1775年大陆国会发行的一文不值的“大陆货币”一样，这种新的不可兑换货币使几乎所有商品价格都发生了膨胀——包括黄金，当时其价格几乎翻番。后来试图撤销这些纸币的行为导致了经济活动和商品价格的大幅下降。这些事情连同当时铁路的过度扩张一起，成为引起1873年经济衰退的主要原因。
到了1880年，黄金已回到其指定价格（每盎司20.67美元）。此后不久，南非、澳大利亚和阿拉斯加又先后发现了新的金矿，加上不断改善的黄金开采技术，使国家货币供应量的增加成为可能。同时，1873～1896年期间白银去货币化的帷幕拉开了，这一过程直到1964年财政部铸造完最后一批银元后才正式宣告结束。美国在国会于1900年通过《金本位法案》后正式回归金本位制度。
1896～1920年期间的通货膨胀主要是由于第一次世界大战的需求所引发的。在此期间，商品价格涨了4倍，而黄金仍旧保持在每盎司20.67美元的固定价格。在1920～1921年间，商品价格急剧下降，经济活动放缓，货币存量也有所萎缩。到了1922年，经济状况开始好转。货币存量开始延续其增长趋势，商品价格趋于稳定，企业也重新开始盈利并恢复增长。黄金的价格仍保持不变。
继1926年土地价值的急剧下跌和1929年的股市崩盘后，商品价格又开始了其始于1920年的新一轮下跌。货币存量萎缩、经济活动和利润开始下降。第一次银行业危机（共有三次）发生于1930年下半年，当时公众对于银行系统的信心正在消退。最早起源于中西部地区的银行破产引发了蔓延全国的存款挤兑风潮。
第二次银行系统危机发生在1931年年中。就在当年下半年，英国废除了金本位制度。继多个州宣布银行放假之后，罗斯福总统于1933年3月宣布了持续一周的全国性银行歇业。黄金的赎回和运往国外的黄金货船也暂停。1934年的《黄金储备法案》使美国宣告脱离了金本位制度。接着每盎司黄金的价格就从20.67美元涨到了35美元。
1947年签署的《布雷顿森林协议》正式宣告了以黄金储备为货币供应基础的金本位系统的终结。不出人们意料，随着各国中央银行纷纷用美元换取贵重金属，美国的黄金储备很快开始下降。到1968年黄金暂停按固定比率出售时，美国在第二次世界大战结束后的7亿盎司黄金已减少了一半以上。在此之后，黄金的价格就像白银和其他商品一样随行就市。
历史经验告诉我们，黄金并不能够导致（也不能够阻止）经济周期。相反，它可以作为防止投资者过度投机和经济管理不当的一种切实可行的保护手段。从发现第一颗金粒起，它就成为人们一致公认的财宝和实际的交易媒介。人们在动荡不安或对经济前景忧心忡忡之时，或看到法定货币和不可兑换纸币迅速贬值时，就会求助于黄金。
赞成“金本位”的论点听起来非常诱人，因为黄金能够有效地阻止货币贬值。事实上，这个世界将永远都是“金本位”的，发生改变的只有政府和它们的政策。
现在，美国和其他国家正在采用一种国际性的法定货币体系。这种系统通常会失败，因为货币数量（纸币的印刷量）永远也得不到有效控制。如今的主要问题是：“现有系统何时被替换？”答案并不清晰——如果管理得当的话，现有系统还会持续多年。法定货币体系一直会持续到人们再也无法忍耐为止。到那时，就像以往那样，人们又会回归金本位并将其作为另一种更好的新系统的起点。