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为什么选择成长型股票
在调查成长型股票的过程中，我们会再次看到复合价值的威力，而它往往被忽略或被低估。举例来说，如果一家公司每年都能保持15%的复合增长速度，那么公司的规模就会在5年内翻上一番，8年内扩大3倍，并在17年内达到其初始规模的10倍。
也许成长型股票的最佳定义是：一家通过利润的不断增长提高分红能力的公司。这一定义的最佳例子无疑是微软公司。这家成长性公司在2003年首次宣布红利分配之前将利润提升至数十亿美元。过去几年来，随着微软公司利润的飙升，它的分红能力也得到了显著改善。并且使股东更加欣喜的是，公司的股价也反映了它的成长。参见本章后面部分有关微软公司的讨论。
成长型股票投资者如何从中获利？下面是一个极其简化的解释。假设下列条件：
➣一家目前每股利润为1美元的成长型公司，未来12年内每股利润的年平均增长率为15%
➣每年公司向股东支付利润的30%作为现金红利
➣目前公司股票市盈率为20倍
➣公司在第12年时的市盈率为15倍（市盈率的下降反映了后期增长速度放慢的可能性，见表6-1）
一位目前购买公司100股（每股20美元）股票的投资者将投资2000美元。最初（第一年年末）从公司分得30美元红利代表的收益率仅为1.5%，与其他投资提供的更高收益率相比显得较小。
但是到了第12个年头，100股股票的市场价值已变为8025美元，并且12年来投资者从公司获得的红利超过了800美元。第12年投资者收到160美元的现金红利支票，如果按原始投资额2000美元计算，不再是1.5%的股息收益率，而是变为8%。如果公司在12年后继续增长，红利水平也与利润同步增长的话，那么每年的股息收益率会变得更加可观，尤其是将收到的红利支票进行再投资的话。
成长型股票的长期投资者以每年红利支票的形式从原始投资获取丰厚回报的事例并不鲜见。例如，沃尔玛公司的股东在公司发展最为迅速的阶段每年收到的现金红利甚至超过其原始投资额。这就是复合价值的作用和成长型股票的优势。而且这是在沃尔玛的股票价格经常定期性地从某个年度到次年发生大幅下挫的情况下依然发生的事情。许多支持对红利双重课税的政治家们都未能理解这个概念，他也许应被立即赶出办公室。
如今，沃尔玛公司已是全球最大的零售商。这种快速增长情况是否根本就无法在数年前加以预测，真的是所谓“可遇而不可求”吗？答案显然并非如此。在沃尔玛公司获得华尔街广泛认同很久以前，它就已经是著名的普莱斯基金公司的新基准基金（New Horizons Fund）投资组合中最大的重仓股股票。