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重大新闻日真的伴随着重大的股价变化吗？
似乎许多人都相信，对特定新闻事件及严肃内容的报道影响了金融市场，但是研究结果对这种观点的支持程度远比人们想象的要低得多。
1971年当维克托·尼德霍夫（Victor Niederhoffer）还是伯克利大学的一名助教时（在他成为对冲基金管理人之前），他发表了一篇文章，试图说明世界大事日是否与股市价格的重大变化日相一致。他将1950—1966年《纽约时报》上所有大号字标题（大号字被认为是相对重要的标志）编制成表，一共有432条标题。世界大事日与股市价格的重大变动相一致吗？尼德霍夫从比较结果中发现了如下事实：这一时期的标准普尔综合指数表明，每日价格发生重大上涨（涨幅超过0.78％）的天数只占所有交易日的10％，每日价格发生重大下滑（下滑幅度超过0.71％）的天数占所有交易日的10％。在432个世界大事日中，发生了78次（占18％）重大价格上涨，56次（占13％）重大价格下滑。因此，这些发生大事件的日子与重大价格变动只有轻微的联系。[4]
通过阅读这些标题下的报道，尼德霍夫声明，所报道的许多世界大事似乎不可能对股市所反映的基本价值产生太多影响。也许媒体所认为的重大国内新闻对股市并非真的重要。他推测说，反映危机的新闻事件更有可能对股市产生影响。
尼德霍夫将危机定义为7天内出现5个或5个以上大标题的时间，尼德霍夫在样本区间发现了11次危机。它们是：1950年朝鲜战争开始；1951年汉城被占领；1952年召开民主国民会议；1956年苏联军队威胁匈牙利和波兰；1956年发生苏伊士危机；1958年查尔斯·戴高乐担任法国总理，美国海军陆战队进入黎巴嫩；1959年苏联领导人赫鲁晓夫出现在联合国；1960年古巴出现紧张局势；1962年对古巴实施军事封锁；1963年约翰·肯尼迪总统遇刺。在这些危机中，每日价格变化中有42％是“重大”变化，而在“正常”时期这个数字是20％。因此，危机时期可能伴随着重大的股市价格变化，但并不显著。
要注意到，在尼德霍夫样本的整个16年中，只有11周是“危机”。股市的整体价格变化几乎没能显示出与标题有意义的联系。