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道德规范和职业标准
自由市场体制的一个基本的缺陷是：经济的繁荣总是会伴随着道德标准的衰退，直到一些丑闻暴露出来或者有巨大震撼力的事件出现，公众和政府才会采取行动，重新规范道德标准。在投机资产出现泡沫时，在价格上升的同时，几乎没有什么力量可以阻止道德规范的下降。在20世纪90年代末的非理性繁荣时期，我们看到过这种问题就以各种各样的形式表现出来，比如，人们在评价收益时越来越忽视诚信，管理者更少地因为要为公司创造真正的长期价值而承担责任；房地产按揭贷款和消费类贷款的申请标准也在降低。如果公众人物对这些现象保持沉默，那么将会产生更加严重的问题。
如果利率在未来的几年中逐步上升，那么抵押贷款标准的降低将会产生很大的问题。抵押贷款人应该强制执行标准，不仅是为了保护银行自身的利益，同时也为了防止购房者做出超过他们自身能力的事情。美国抵押银行协会（Mortgage Bankers Association）很关心贷款的标准，而且政府资助的联邦国民抵押贷款协会和联邦住房贷款抵押公司也很关心这个标准。这些组织都不希望看到美国抵押危机的出现。然而，事实上，在非理性繁荣时期，来自诸多方面的压力使得贷款的标准降低了，并且将在今后导致严重的问题。
当贷款人的无抵押贷款超过了其两年半的收入，传统上，就认为这个贷款人贷款过多。但是，近期住房抵押贷款普遍实行的标准是所谓的28/36规则（28/36 rule）。这个规则是指抵押借款不能超过贷款人总收入的28％。同时，贷款人的贷款总额不得超过其总收入的36％。这个规则在利率较低的情况下允许借款人借出更多的款项。然而，尽管现在许多抵押借款人尽可能坚持这个规则，拒绝贷款给那些不符合条件的购房者，但是随着信贷市场竞争的日趋激烈，这个规则正在逐步放宽。借款人完全按照这个规则开展业务将会变得越来越困难，那些坚持规则的借款人甚至可能完全接不到业务。于是，他们根据自己所认为的特殊情况来设计规则的例外条款。他们曲解规则的精神，想着其他人同样也会这么做，以此来向自己证明例外条款的正确性。当然，至少到目前为止，这种做法的问题还没有真正暴露出来。
值得注意的是，美国有这样一个趋势，许多放贷者甚至在可调利率抵押贷款（adjustable-rate mortgages，ARMs）下，实施和扩充28/36规则。他们的利率只是暂时比较低，在一年、三年或者五年后会有所增长。我们来看一个例子，2004年中期，如果一个人借入一年保护期的可调利率抵押贷款（one-year-protected ARM），那么其当年的借款利率为3.25％。也就是说，如果这个人贷款10万美元，那么第一个月他将支付425美元。当利率很低时，在28/36规则下，这个人可以购买一幢价值相当于其五年收入的房屋。但是，由于利率很可能会大幅上升，这会对贷款人今后的顺利还贷产生很大的影响。
美国抵押银行协会撰文指出，2003年可调利率抵押贷款业务发生了急剧变化，这至少在一定程度上是由于诸如28/36规则等抵押规则的变化，使得有更多购房者符合抵押贷款的条件。而这些贷款人往往收入较少，有的是少数民族，受到的教育也很少，因此当利率上升时，他们就很容易陷入困境。[2]目前的可调利率抵押贷款包括无本金（interest-only）抵押贷款，贷款人往往要到五年或者十年后才支付贷款的本金。这也就意味着，借款人在几年后还款时，可能会感到非常惊讶，因为他们不仅要支付更高的利息，而且也要支付更高的本金。而放款机构以及从这些机构中购买放贷额的再贷款机构，几年后将会面临坏账风险。但是现在这些机构的管理者们却只注重自己任期内的业务量，似乎对可能产生的风险并不关心。