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10.2.2 上市前调整架构的原因
从2013年开始，顺丰的创始人王卫开始进军电商领域。按照王卫的规划，顺丰在生鲜配送领域有着丰富的经验和日趋完善的冷链物流体系，先进入生鲜电商，再切入电商领域，并确立了顺丰优选负责线上销售（顺丰电商负责运营）、嘿客门店负责线下体验和流量引入（顺丰商业负责运营）的商业模式。但历时两年多的时间，王卫期待的物流和商流协同发展的规划并未实现，商业板块出现了巨亏的局面。表10-1和表10-2为2013年和2014年商业板块的财务数据情况[4]。
表10-1 简要资产负债表（单位：万元）
表10-2 简要利润表（单位：万元）
由上述财务报表可见，顺丰的商业板块发展得并不顺利。仅2013年和2014年两年亏损的总额就高达8亿元，而亏损的原因主要是顺丰商业自2014年开始集中铺设线下门店所致。
在顺丰控股的公告中，我们看到其在上市前剥离商业板块的理由如下[5]。
1.聚焦主业发展
目前，生鲜电商行业商业模式和盈利模式尚未发展成熟，顺丰商业板块的经营模式也在摸索之中，其与顺丰控股快递业务的协同效应未能充分发挥。此外，商业板块经过两年多的发展之后，已具有一定规模，线下门店众多，员工人数近万人，其销售、采购和运营模式均与快递业务有着较大差异，对于顺丰控股的经营管理造成一定压力。本次商业板块转让有利于顺丰控股聚焦于自身经营战略，更加专注于快递物流服务的主营业务，提高现有资产的运营质量，有利于保护全体股东利益。
2.降低财务风险
随着生鲜电商市场的快速发展，行业参与者大量增加，竞争日趋激烈，顺丰商业板块目前仍然处于经营模式摸索期和投入期，其后续经营仍需要大量资金投入，未来发展的不确定性较大，商业板块留在顺丰控股合并报表范围内将增加顺丰控股财务风险和资产负债率。剥离商业板块后，顺丰控股主要业务为经营模式成熟、盈利稳定的快递业务资产，各项盈利指标均大幅改善。
除了上述披露原因外，将亏损业务从上市主体剥离也有利于提升顺丰控股的估值。