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10.4.2 体内参股架构背景
安井食品为什么要参股新宏业食品呢？
1.安井食品的主营业务
让我们先看看安井食品的主营业务。安井食品在速冻食品行业里深耕两大细分领域，分别为速冻火锅料和速冻面点。公司的主要产品为“安井”牌速冻食品，品种达300余种。接下来让我们来看安井食品的两大细分行业。
（1）速冻火锅料。火锅料业务为安井食品贡献收入比重约73%。根据2017年11月13日国海证券发布的《食品饮料行业周报》，安井食品是速冻火锅料的行业龙头，该业务的营业收入是上市公司海欣食品（002702）营业收入总和的1.6倍。安井食品同时是速冻火锅料制品行业内唯一一家异地建厂（先后在福建厦门、江苏无锡、辽宁鞍山、江苏泰州、四川资阳、湖北潜江等地建厂）并全国化布局的公司。但2012～2013年由于火锅料行业杀入众多企业集中新建工厂，2014年产能集中释放引起了一轮价格战，火锅料行业从增量时代进入存量时代，行业进入存量洗牌阶段，增速总体放缓。这导致安井食品市场占有率不断扩大的同时，公司的利润率并没有提升。
（2）速冻面点。速冻面点业务约占安井食品营业收入比重的27%。速冻面点业务在2014年火锅料行业洗牌、受到价格冲击时起到了良好的缓冲作用。但不同于火锅料行业（安井食品已经在此行业占有龙头地位），速冻面点行业已经形成以三全食品、湾仔码头和思念食品为首的三大巨头，这三大巨头的市场占有率（CR3市占率）约为70%，其中三全食品收购了龙凤食品后2015年市场占有率近30%，湾仔码头市场占有率约为20%，思念食品市场占有率约为20%。由此可见在速冻面点领域中，行业集中度高，市场格局稳定，安井食品获得竞争优势难度很大。图10-14为安井食品各项财务指标统计图[2]。
图10-14 安井食品各项财务指标统计图
图10-14 （续）
由图10-14我们可以看到，安井食品虽然营业收入在增加，但增长率不是特别理想，行业竞争日趋激烈，导致公司净利润率不到6%。安井食品在上市后亟须进一步扩大自己的竞争优势和寻找下一个利润增长点。2017年，安井食品继续强化自身“餐饮流通为主、商超为辅”的差异化渠道模式，并借助餐饮渠道的冷链运输网络进行新品类的开发，切入中国餐饮行业市场规模最大的单品类——小龙虾。公司正式进军具有千亿市场规模的小龙虾市场，并以此作为公司上市以来寻求更大成长突破的尝试。
2.新宏业食品的主营业务
新宏业食品主要经营冷冻鱼糜、小龙虾等速冻水产品以及鱼排粉、虾壳粉、鱼油等副产品。新宏业食品的主营业务围绕着速冻水产品进行业务拓展，前期主要以冷冻鱼糜为主要产品，自2017年开始试生产调味小龙虾，并对小龙虾产品进行大规模扩产，引入鱼粉、虾粉等副产品生产线，进一步丰富产品种类。
3.安井食品入股的目的
通过上述分析，我们已经能够看到安井食品入股新宏业食品的布局意义：
（1）向上游延伸收购鱼糜供应商，进一步强化成本优势。新宏业食品一直是安井食品第一大冷冻鱼糜供应商，在2013～2016年上半年，供应冷冻鱼糜占安井食品全部鱼糜采购金额及采购量的比重持续攀升。安井食品入股后，有助于其加强对上游供应商的控制力，形成稳定的供应源，强化成本优势，并形成上下游联动效应，符合公司发展战略布局，有利于提高公司盈利水平。
（2）有助于快速进入小龙虾市场。安井食品进入小龙虾市场，并没有直接铺建工厂，而是由新宏业食品为其进行代加工。由于小龙虾产品与安井食品速冻产品拥有共同的终端消费群体，安井食品可以利用原有业务的销售渠道，快速进入小龙虾市场。