Local EPUB Text
通货膨胀敏感行业组与通货紧缩敏感行业组
前面我提到，能够构建两个指数作为领先和滞后经济板块的代替指标。它们如图11-6所示。通货紧缩行业组指数如图上方的线条所示，通货膨胀行业组指数如图下方的线条所示。通货紧缩行业组指数是由流动性驱动的股票构成，比如公用事业板块、财产与意外保险公司、储蓄和贷款机构等。通货膨胀行业组指数由标准普尔铝业公司（S&P Aluminums）、美国国内石油公司（Domestic Oils）、其他矿业公司（Miscellaneous Mines）和黄金公司（Gold）的股票构成。关于这个图形没有任何值得关注的地方，但是当这两个指标被表示为一个比率，即将通货膨胀行业组指数除以通货紧缩行业组指数时，就产生了一个非常有用的指标，如图11-7所示。当这个比率上升时，就意味着通货膨胀敏感行业的表现将超过通货紧缩敏感行业的表现。当这个比率下降时，就意味着通货紧缩敏感的行业组的表现超过了通货膨胀敏感行业组的表现。
图11-6 通货膨胀行业组指数vs.通货紧缩行业组指数
资料来源：pring.com。
这个指标基本趋势的方向对于资产配置和单个股票的购买和选择都具有重要的意义。一个上升的比率意味着滞后股票板块的表现超过了领先股票板块的表现。然而，由于这是个相对的关系，因此并不能保证这两个指标中的一个是上升或者下降，只能说明，一个指标比另一个指标表现得要好。（我们可以使用MetaStock技术分析软件实时版本中的计算公式来算出该比率，也可以在pring.com网站上找到Martin Pring How to Select Stocks MetaStock Companion CD-ROM Tutorial。）对于多数没有MetaStock技术分析软件的交易者，我们在第14章中提供了一些ETF板块基金，可以作为这两个指数的替代物。
从揭示经济周期由通货紧缩阶段转向通货膨胀阶段的观点来看，该比率所表达的反转信号是非常重要的。方向的改变同样对于债券收益率和工业商品价格的变化过程具有重要的暗示意义。
图11-7 通货膨胀/通货紧缩行业指数的比率和其18个月的变动率曲线
资料来源：pring.com。
这就是图11-7下方显示出来的18个月变动率曲线的意义所在。图中的箭头标出了当变动率在穿过或者触及超买/超卖区域±40%后，穿过了代表其变动率的9个月移动平均线的虚线。明显地，这些信号近似对应于通货膨胀/通货紧缩行业组指数比率的顶峰部位。这种方法非常奏效，这是因为通货膨胀和通货紧缩敏感行业组会随着经济周期的演进过程，连续不断地转换彼此的位置。这个关系极少会形成一个线性或者长期的趋势，因为这个比率是非常具有周期性的。
这个比率不仅能够为我们提供股票市场参与者对于这两个宽泛分类的股票板块未来前景的看法，而且还提供了与债券收益率和工业商品价格相关的主要趋势反转的信号。