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金融指标
1.贴现率
货币政策的变化对于股票投资者的心理有着很大的影响，因为紧缩的货币政策几乎总是意味着经济衰退，或者至少是经济增长速度的严重放缓。同样地，每个经济衰退都是以注入流动性，也就是贴现率的降低而结束的。只有经济复苏的领先时间、滞后时间和恢复规模的不同。出于晴雨表的考虑，当利率第1次出现下降时，晴雨表的点数增加两个点。这两个点数一直维持到利率的第1次上涨，那时利率下降的有利效应只保留了一半。在第2次上涨之后，贴现率的影响就只是中性的了，但是如果利率出现第3次上涨，那么就要减去两个点数。贴现率成分指标将保持这个状态直到利率再次出现第1次降低，或者3个月商业票据收益率向下跌过其12个月移动平均线，在这种情况下，就扣除一半的点数。
3个月商业票据收益率自身也是晴雨表的一项成分指标，当其穿过12个月移动平均线时，就会增加或减少晴雨表的点数。
2.货币流动指标
货币流动指标试图将股价变化与根据利率变化调整的股价变化联系起来。原始的货币流动指标如图7-11中间部分的图形所示，是由标准普尔综合指数除以商业票据收益率得到的。如果标准普尔指数上涨，商业票据收益率同时也在上涨，那么货币流动指标上涨得就没有原始的标准普尔指数上涨得那么快。因为利率通常会领先于股票价格，这意味着货币流动指标通常会在标准普尔指数之前达到波峰。我们看到1972年年初就是这样的一个例子。同样的道理，短期利率通常会领先于股票市场底部，这意味着货币流动指标再次在标准普尔综合指数之前出现了反转。底部的图形是用于晴雨表之中的真实的货币流动指标。它是由货币流动指标的平滑动量数据除以标准普尔综合指数的平滑动量数据得到的比率系列数据。当图形中部的货币流动动量指标向上或向下穿越标准普尔指数的类似动量指标时，就出现了正向的零线交叉。这不是个完美的指标，但是垂直线显示自1966年以来的买进信号都是非常可靠的。最突出的例外出现在2001年年初，如上面曾经提到过的那样，纽约证券交易所上涨/下跌线在这个阶段内上升，标准普尔指数大幅下降，这主要是由于20世纪90年代中后期技术泡沫后技术类股票的崩溃。
图7-11 标准普尔综合指数和两个经济指标（1966～2005年）
资料来源：pring.com。
股票晴雨表还包括了一个经过折算的M2指标及其与24个月移动平均线之间的关系，如图7-12所示。正向的交叉会增加晴雨表的点数，而负向的交叉会减少晴雨表的点数。应用于此例中的折算指数不是消费者价格指数，而是CRB工业原材料现货价格指数，这是因为CRB工业原材料现货价格指数是一个对流动性变化更为敏感的随市场状况调整的指标。
图7-12 标准普尔综合指数和真实的货币供给量
资料来源：pring.com。
3.收益率曲线
收益率曲线历史上就被认为是经济状况的预测指标。正常情况下，长期利率是高于货币市场收益率的，这是因为投资者会因为持有的期限较长从而要求更高的风险溢价——几年而不是几个月。然而，当短期利率高于长期利率的时候，通常会被认为是个紧缩货币政策的环境，迟早会导致经济的衰退。当公司债券收益率曲线（3个月商业票据收益率除以穆迪公司AAA级公司债券的收益率）被以一个平滑的变动率（ROC）曲线表示时，与股票市场的转折点相比，它的转折点有着过于长的领先时间。然而，真实的M2，如上面所描述的那样，显示出一个更为协同一致的关系，但是偶尔不那么可靠。当两个指标结合起来，并赋予M2一个特别的权重因素时，我们将得到一个更为精确的结果。关于这个关系的两个表达形式都包括在股票晴雨表之中。第1个形式是18个月的变动率曲线相对于其9个月移动平均线的关系；第2个形式是一个9个月变动率的平滑曲线相对于其零值参考线之间的关系。