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战略资产配置vs.战术资产配置
资产配置实际上可以分为两种：战略资产配置和战术资产配置。战略资产配置涉及个人投资者所处的环境。它们取决于个人财务状况、要求以及所处的人生阶段。实际上，战略资产配置决定了投资组合的整体状况。战略资产配置决策为经济周期中的每个阶段的特定资产都提供了指南或者限制。战术资产配置是那些涉及经济周期中特定阶段应该关注什么类别资产的问题。举例来说，阶段Ⅱ对于股票来说是最大的牛市阶段，因此这时候应该将大部分资产配置于股票。而相对来说，阶段Ⅵ是熊市阶段，应配置极少量的股票资产，甚至根本不持有股票才是最合适的投资策略。战略资产配置策略将会为这些战术资产配置设定指南或者限制。举例来说，一对退休的夫妇将会比刚结婚的年轻夫妇更优先考虑投资计划所带来的资本保值和目前产生的收入。在经济周期的所有阶段，他们的资产配置决策将不太会关注投资所能产生的目前较高收入的增长性。退休的夫妇随着经济周期的演进也会做出战术资产配置，但是他们进行投资决策所遵循的指导原则会更为保守。在阶段Ⅰ，他们会增加股票头寸，但是即使在最合适股票投资的情况下，他们的最大股票头寸也会远远低于年轻人家庭所持有的股票头寸。
本章其余的部分将会解释战术性资产配置，并且将其应用于3个不同类别的投资者。这3类投资者分别是中性组的投资者；积极组的投资者，更关注投资的增长性而不是目前收入；最后是更为保守的投资者，关注于财富保值和目前收入。我们将会为每种类型的投资者概括出完整的六阶段投资方法。本章中的阶段是根据环境来划分的，而不是根据市场行为来划分的，这两者的表现稍有不同。