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房地产信托投资基金得益于股票的下跌
在2000年4月，由于纳斯达克市场的崩盘，房地产信托投资基金表现最为出色。在熊市中，为了避险，投资者经常将资金转投在房地产股票上。有3件事有利于房地产信托投资基金。第一，房地产信托投资基金支付很高的股息，在一个正在下跌的股市中（还有债券收益率的暴跌），这一做法极具诱惑。第二，房地产信托投资基金和股市的相关性也较低。因此，当股市下跌时，这也能起到分散化的好处。第三，从历史上看，房地产信托投资基金与科技股之间是负相关的。这意味着：当科技股下跌时，房地产信托投资基金通常会上涨。在2000年春季，这一幕再次上演。房地产信托投资基金不但相对表现好于股票市场，实际上，当纳斯达克市场在2000年4月见顶时，房地产信托投资基金已经开始上升了。由于得益于利率的下跌，住宅建筑类股票也开始转而向上。
图4-2显示，房地产信托投资基金在2000年春季转头向上，此时适逢纳斯达克市场见顶（如箭头所示）。房地产信托投资基金与纳斯达克市场间通常是负相关的。利率的下跌，同样会加大支付股息的房地产信托投资基金的吸引力。2000年，住宅建筑类股票（受利率影响较大）也从下跌的利率中得益。也有人认为，始于2000年的股票熊市，还有美联储在这一时期实施的积极宽松政策（旨在稳定股市与经济）共同造就了房地产市场的繁荣，这一繁荣期持续了几年，最终在21世纪的第一个10年里破灭。与房地产有关的股票没有从2007～2008年的股票大熊市中获益，实际上，房地产股票的崩盘是这轮熊市的始作俑者。
墨菲小常识
房地产业在2007年的崩盘，使得股市进一步堕入深渊，其严重性甚于2000年年初的那次股市震荡。
图4-2 当纳斯达克市场在2000年见顶时，房地产信托投资基金开始转头向上