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全球脱钩并不存在
全球股票市场是紧密联系在一起的。换言之，股票市场的大牛市与大熊市通常是全球范围内的。当美国股市于2007年下半年开始走弱时，在华尔街与财经媒体上（还有那些外汇交易员中间）开始盛行一种理论，即外国股票市场相对不受美国股市下跌以及经济可能衰退的影响。这一有误导性的理论基于这样一种信念：源于次贷危机的美国房地产问题本质上是美国国内问题，对外国市场的威胁不大。这一理论违背了跨市场分析的一项基本原则，即全球市场是紧密相连的，尤其是在熊市期间，2008年也不例外。
图6-10对标普500指数与MSCI世界股票市场指数（MSWORLD）（不包括美国）从2007年年末到2009年春天的表现进行了比较。尽管外国股票的跌幅略高于美国股票，我们还是很难区分这两条曲线。图6-10旨在说明，从2007年年末到2009年年初，全球股票市场一同下跌。这也是证明全球股票市场紧密相连（在市场下滑时尤其如此）这一跨市场分析原则的又一经典案例。
墨菲小常识
由于全球经济是紧密相连的，当其中一个市场出问题时，其他任何一个市场都很难独善其身。
图6-10 在2008年的熊市中，全球股票市场一同下跌
在2007年年末的时候，那些全球脱钩论的支持者不了解股票市场的历史；如果了解的话，他们就会知道，在熊市期间，全球股票市场之间的联系会变得更为紧密。
你知道吗？
2008年1月，我在瑞士为一些欧洲分析师做了一次演讲。在读报时，我发现当地的报纸宣称欧洲不受美国市场下跌的影响。然而，我在演讲中警告他们，美国的麻烦很快就会蔓延至欧洲及世界上其他地区。他们对我的警告持怀疑态度，即使是那些唱空的图表分析师听众也不以为然。一位主持人谨慎地建议我，如果在另一个欧洲国家进行第二次演讲时，可以将这种消极的调子略微调低一些。不幸的是，这些消极的警告最终变成了现实。
截至2008年第二季度，许多外国的股票市场跌得比美国股市还要惨。到了2008年年底，标普500指数已经从2007年10月的顶部下跌了45%。与之相比，EAFE iShares指数（该指数衡量的是美国以外发展中国家的市场）和新兴市场iShares指数的跌幅分别达到50%与55%。那些在早先持全球脱钩论观点的人，现在转变为全球危机的恐慌者。和1987年股市震荡及2000～2002年股票市场的大熊市一样，2007～2008年的股票市场崩盘也是全球性的。在这次全球股市危机中，没有哪个国家的市场能够独善其身。股票在那一时期毫无安全性可言，国债与黄金才是避风港。