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商品见顶也影响到市场板块轮动
第9章讨论了始于2011年春天的防守型市场板块轮动。我将在本章回顾第9章的某些内容，以说明商品市场在2011年的见顶也影响到市场板块轮动。
在讨论行业板块轮动时，我们通常指的是股票市场各个行业板块之间的相对表现。测度相对表现的最好方法是使用价格比率。图12-10比较了能源股SPDR（XLE）/标普500指数比率（图中的实线部分）与日用消费品SPDR（XLP）/标普500指数比率（图中阴影部分）。在2011年，这两种比率的走势呈反向变动关系。能源股SPDR的比率在2011年4月见顶，而日用消费品的比率也于此时上涨（见图中箭头部分）。你可能会回忆起我在第9章中的解释，在股市见顶时，资金通常会从能源股板块转向日用消费品板块。这种防守型板块轮动在那时是一目了然的。
墨菲小常识
能源股在2011年的下跌，与石油价格的下跌直接相关。
我在2011年4月发布了这样一条与行业板块轮动有关的市场信息，题目如下：“……日用消费品及医疗卫生板块的相对表现上涨，这预示着市场即将回调。”这篇报道的第一段中包括如下内容：“……自进入4月以来，原材料与能源板块是表现最好的两个板块。在过去的一周里，能源与原材料板块反而成为表现最差的两个板块。而就在现在，日用消费品及医疗卫生板块逆转成为表现最好的两个板块。这表明……市场情绪日趋保守，这通常表明市场即将回调，或是进入盘整期。”（2011年4月14日：StockCharts.com。）
图12-10 在2011年，资金从能源板块转向日用消费品板块
2011年4月这篇文章的要点在于：提醒人们商品联结型股票相对表现的下跌不仅是商品及股票市场的一个预警信号，而且告诉大家，市场领涨板块即将发生变化。始于2011年的趋势变动，说明商品价格下跌（以及美元上涨）实际上影响到其他所有金融市场，并给我们提供了许多投资策略，使我们能免受这些变化的影响，或从中获利。一个明显的策略是从商品（及相关股票）转换到防守型股票投资组合（该组合仍然支付股息），另一策略则是从股票转移到债券（尤其是国债），再一种策略或许是买入一些黄金。