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2011年，白银类股票导致商品价格走低
商品价格在2011年第一季度上涨。然而，有一种商品引起了所有人的注意，这就是白银。在2011年的前4个月，白银价格暴涨了40%，这一表现远超其他商品。在这4个月里，黄金价格与CRB指数的涨幅较为温和，均为10%。在2011年4月之前的6个月里，白银的价格从20美元攀升至将近50美元，逼近1980年所形成的历史性头部。不幸的是，这一努力最终未果。白银的价格在2011年4月末见顶，然后在其后的时间里暴跌40%。白银价格的崩盘导致大多数其他商品市场急剧下挫，最终导致了股票市场的调整。有趣的是，和商品有关的股票价格发出了白银要下跌的一个警讯。
图12-6比较了安硕白银基金（Silver iShares，简称SLV）以及银惠顿基金（Silver Wheaton，简称SLW）在2011年前9个月的走势。如4月附近的下指箭头所示，股票的价格下跌，而商品价格仍在上涨。这让两个市场之间出现负背离（negative divergence），表明商品价格即将下跌。当两个高度相关的市场在上升趋势中出现背离，我们称这一现象为负背离。银惠顿基金下跌是一个警示，这是因为与商品有关的股票（如白银股）的走势通常与商品的走势相同。当这两个市场（股票或商品）中的一个不再上涨时，这对另一个市场来说通常是一个危险信号。有趣的是，与商品有关的股票通常先于商品而改变走势。白银在2011年4月的表现即属于此类情况，这在当时非常明显。
图12-6 在2011年，银惠顿基金两次先于白银发生变动
在上升趋势中，当两个高度相关的市场出现背离时，我们称为负背离。
你知道吗？
SLV是一只以白银价格为标的的交易所交易基金。
墨菲小常识
当你对任何商品进行图表分析时，分析与该商品有关股票的图表是一个好主意。
在2011年4月26日，我曾在Stockcharts.com网站上发布了一条市场短讯，标题这样写道：
“白银可能逼近50美元的历史高位——白银股的走弱也提醒投资者在贵金属上见利抛售。”接下来这段则取自于这条短讯：
白银股走弱：与白银有关的股票已经与商品价格一同上涨。第四幅图表显示了白银价格与Global X Silver Miners ETF（SIL）在过去6个月中存在的紧密联系。然而，在图中的右上方，SIL未能超越31的高点，商品价格则持续上涨。SIL在昨天的放量下跌，使白银股与商品之间形成了潜在的负背离。图表5显示，银惠顿基金在昨天跌破了50日线。该基金自4月初以来一直在放量下跌。同样的负背离还出现在黄金与黄金股价格之间。看起来这两种商品都有可能发生调整。然而，白银的涨幅看起来有些过高，投资者极有可能见利抛售。（2011年4月26日：StockCharts.com）。
白银的价格在4月28日触及最终的高点，并在随后的两周内暴跌近20美元。SIL在4月8日之前的3周已经见顶。银惠顿基金也于4月8日见顶。在这种情况下，白银股的下跌发出了一个早期的信号，即白银股在2011年先于白银而发生变动，这预示着白银的高潮已近终结。这一案例说明，在分析某一商品的图表时，最好将其和该商品有关股票的图表进行比较。
在市场顶部及底部时，股票通常先于相关商品而发生变动。图12-6显示，银惠顿基金与SLV在5月一同跳水。然而，股票则在6月中旬上涨（见上指箭头），而商品价格直到一个月之后方始上涨。在这两种情况下（4月的头部以及6月的底部），白银股均先于商品而发生变动。白银价格在2011年5月的跳水让白银/黄金比率急速走低，这也为其他商品市场及股市敲响了下跌的警钟。在2011年春天见顶之后的6个月里，白银的跌幅达40%，而黄金价格上涨了5%。与此同时，CRB指数与标普500指数的跌幅都将近20%。
你知道吗？
顾名思义，SIL是一只与白银价格联结型普通股ETF。
墨菲小常识
商品与商品联结型股票之间出现的任何背离通常都是趋势变动的信号。