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股票价格下跌同样利好黄金
当黄金于1980年见顶时，其价格已经超过了700美元，在其后的20年里，黄金价格一路下滑。股票市场于1982年见底，并在其后的20年里持续走高。这也符合另一个跨市场分析原则：黄金与股票市场的走势通常呈反向关系。标普500指数在2000年8月底见顶，黄金类股票则在3个月之后（2000年11月）见底，而黄金在2001年4月转头向上。很明显，开始于2000年的股票熊市使得黄金类资产开启了新一轮牛市。
那时，有些人对黄金热潮的持续性心存怀疑，因为黄金可以用来对冲通货膨胀，而通货紧缩出现的可能性远大于通货膨胀。他们没有意识到，从历史上来看，无论是在通货膨胀时期，还是在通货紧缩时期，黄金资产的表现都很好。在20世纪70年代的通货膨胀期里，黄金与黄金矿业类股票的价格飙升。在1929～1932年的通货紧缩期里，金块的价格是固定的。然而，在这3年中，澳大利亚霍姆斯特克矿业公司（Homestake Mining）的股价增长了300%，而股市的市值损失了90%。黄金被认为是纸面资产的替代物。在20世纪最后20年中的股票市场大牛市里，没人需要黄金的保险作用。20年股票市场牛市的末期，也是黄金市场20年熊市的终结，这绝不是一场巧合。自大萧条以来最糟糕的一次股票熊市，再加上美元在几年后的贬值，让黄金成为这10年中余下的时间里表现最为强劲的资产。
你知道吗？
在1933年，当美国抛弃金本位制，黄金被允许升值时，美元实际上贬值了。