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有些债券的价格走势会反方向变动
图14-10比较了安硕高收益公司债券基金（HYG）与安硕20年期以上国债基金（TLT）在2008～2009年的实际价格走势。两个市场在两年里的走势明显出现了背离，这说明不同类别的债券在不同年景中的表现可能有非常大的差别。在2008年，标普500指数下跌了46%，高收益公司债券的跌幅为30%（图中上方左数第一个下指箭头）。在这一危机时期（图中阴影部分），国债价格上涨了35%（图中上方的上指箭头）。
墨菲小常识
这些数字显示，投资者可能在债券基金上遭遇实际损失。
在股市于2009年年初上扬之后，这两种债券的角色发生了逆转。国债价格开始于2009年年初崩盘（图中上方左数第二个下指箭头），而高收益债券开始飙升（图中下方的上指箭头）。长期国债在2009年下跌了20%，而高收益债券上涨了30%。如图14-10下方阴影部分所示，投资级公司债券在2008年下半年下跌（一度下跌20%），这一收益仍然低于高收益债券。投资级公司债券也在2009年上涨（10%），但其涨幅不如高收益公司债券。
图14-10说明，投资者可能会在债券上遭受损失——哪怕是国债。在所有类别的债券中，长期国债受债券收益率上涨的影响最大。在过去10年的通货紧缩期中，债券收益率是下跌的，这原本不算一个问题，但当利率最终开始上涨之后，这已经成为一个很大的问题了。
图14-10 高收益债券与国债在好年景及坏年景中的比较
你知道吗？
债券ETF的标的是债券价格。债券价格的走势与债券收益率呈反向变动关系。当债券收益率上涨时，债券的价格下跌。
墨菲小常识
股票市场的走势是确定哪种债券受欢迎的重要因素。
请将这几点与债券有关的指南铭记于心。在一个上涨的股市中，高收益公司债券与投资级公司债券的表现均好于国债（其顺序也如此）。在一个弱市中，国债的安全性最好，而高收益债券的风险最大。投资级公司债券的跌幅通常介于两者之间。所有类型的债券都有ETF，这让我们可以很容易地绘制出其走势图，并测度其相对表现。ETF还让我们可以根据市场条件的变化，很容易地在各类债券之间转换。