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行业板块轮动有两个方面
行业板块轮动通常有两个方面。资金从一个行业转出，并转入另一个行业，图9-2很好地说明了这一点。图中的两条曲线比较了2007年的可选消费品SPDR与日用消费品SPDR，图中最明显的一点是：这两条曲线的走势完全相反。当可选消费品类股票在年中见顶（图中下指箭头）并在随后的时间里下跌时，这一趋势尤其明显。与此同时，日用消费品类股票开始转头向上（图中上指箭头），在该年剩下的时间里一路上扬。这两个行业板块之间的相互影响是显而易见的。当次贷问题于2007年开始浮现时，人们开始担心房地产市场的崩盘将波及股市及总体经济（这一恐慌最终变成了现实），恐慌开始蔓延。这使股市在2007年夏天下挫10%。
图9-2 在2007年，资金从可选消费品类股票中流出，并流入日用消费品类股票
然而，恐慌的另一表现是投资者将资金从经济敏感型的可选消费品类股票（也包括零售业及住宅建筑业）中转出，并流入日用消费品这类防守型股票。顾名思义，日用消费品指的是消费者无论经济状况好坏均需购买的商品，如食品、饮料及家居用品等。与之相反，可选消费品类指的是消费者可能有需求，但不是非得购买的那类产品（如新车或住房等）。他们可以延迟此类消费，直至经济状况开始好转为止，但他们不能推迟购买食品的时间。
图9-2所示的行业板块轮动发出了一个清晰的信号：自2003年春季开始的股票市场牛市以来，投资者第一次变得保守起来。从图中这两个相互竞争的行业（以及可选消费品/标普500指数的比率）能够清楚地看出，自2007年中期开始的行业板块轮动十分明显，也让我们清楚地知道，如何从行业板块轮动的角度来看问题。图9-1与图9-2还说明，如何从竞争性行业板块间的相互作用找到股票市场与经济周期的变动线索（稍后你将看到，这两个行业是如何在2009年转变角色的）。
墨菲小常识
跟踪那些表现最为强势的行业板块也是掌握股市走势强弱的一个好方法。