Local EPUB Text
将一个长周期划分为4个阶段
在我出版于2004年的书中，我引用了伊恩·戈登（Ian Gordon）（时任加拿大温哥华嘉纳科资本公司的副总裁）的成果，他出版了一份名为《长波分析师》（The Long Wave Analyst）的时事通讯。戈登将长经济周期分为4个阶段，他将之比喻成1年中的4个季节。每个季节的持续时间大约是一个长周期的1/4（大约为15年）。春季（戈登划分的时间段是1949～1966年）的特点是：经济走势强劲，温和的通货膨胀，而股票表现很好。夏季（戈登划分的时间段是1966～1980年）是通货膨胀期，其特征是商品价格及房地产价值均上涨。秋季（戈登认为这一阶段应该从1980年开始）的特点是：债券、股票及房地产业出现了大规模的投机活动。债务规模也在这一投机期内大幅攀升。然后就到了康德拉季耶夫长周期的冬季阶段，戈登将这一阶段的起点定为2000年。这一阶段的主要特征是通货紧缩（这一点已经被商品价格的崩盘证实了），而且，由于秋季阶段所形成的大规模债务需要偿付，形势进一步恶化。在康德拉季耶夫长周期的冬季阶段，股票价格与房地产价格一同崩盘。在经济萧条期里，最好的两种防守型资产是债券与黄金。冬季阶段很好地描述了过去10年间所发生的情况。
墨菲小常识
在过去10年间，黄金与债券是表现最为抢眼的两类资产。
由于康德拉季耶夫长周期的长度接近60年，它通常也被称为一个生命周期，因为大多数人只能经历一次这样的周期。这也解释了为什么每一代人都对这一周期的开始完全没有准备，也不熟悉应对之道。人们对此并无经验。不幸的是，冬季很可能会持续相当长一段时间（平均为15年）。当所有债务均得到偿付时，人们的信心在慢慢恢复，长周期的春季阶段又开始了一轮新的轮回。
戈登对康德拉季耶夫长周期的冬季阶段所发生事情所做的警告已经被证明非常精确。该理论同样有助于解释为什么2000年以来的两次经济周期回升如此乏力。当长周期处于下降阶段时，这属于正常情况。好消息是这些预测大约是在10年前做出的，这意味着我们或许离春季的开端更近一些，而非冬季的开端。如果还有一线希望的话，就是房地产价值的崩盘从那时就已经开始了，而这一通货紧缩事件并不那么令人担忧。在结束我们对上个10年与20世纪30年代的通货紧缩期进行比较的过程中，我们来看最后一个需要考虑的经济周期——房地产周期。