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2010年与2011年，债券收益率引领股市走低
图14-2对这两个市场在2009～2011年的表现进行了深入研究。从中我们仍然会发现，标普500指数与10年期国债收益率之间存在着正相关性。从2009年到2010年春天，这两个市场同时上扬。图中左数第一个上指箭头显示，债券收益率在2008年年末率先上扬。图中下指箭头显示，债券收益率在2010年春天急剧下挫，这也导致了股市在其后的回调。这两个市场随后一直上涨至2011年春天（图中左数第二个上指箭头）。债券收益率在2011年第一季度再度见顶，然后在第二季度骤然下跌（见下跌的趋势线）。6个月之后，股票市场开始下跌。
图14-2 2010～2011年，债券收益率引领股市走低
图14-3仔细考察了这两个市场在2011年的表现，讲述了如何将跨市场分析原则与传统的图表分析工具结合起来。10年期国债收益率在2011年2月见顶，然后一直下跌至2011年8月（见图中箭头）。标普500指数大约在同期见顶，但直到当年8月才开始回调。图14-3中的三个圆圈部分显示，标普500指数在2月、5月与7月三次筑头。图表分析师会将这一图表形态确认为头肩顶。头肩顶形态由三个明显的顶部构成，其中，中间的顶部（头部）略高于两边的顶部（肩部）。连接中间两个低点所形成的趋势线称为颈线。当价格跌穿颈线后，头肩顶的形态就完成了，这发生在2011年的8月。
图14-3 债券收益率在2011年的下跌，发出了股市回调的预警信号
头肩顶由三个明显的顶部构成，其中，中间的顶部（头部）略高于两边的顶部（肩部）。
尽管图表分析师可以辨认出前述的头肩顶形态，但债券收益率破位的事实进一步强化了这一熊市信号。股市最终于2011年8月破位，即债券收益率见顶六个月之后。这也是说明跨市场分析与传统的图表分析相结合的一个极好的范例。债券收益率在2011年上半年的下跌也影响到了股票市场的行业板块轮动。一方面，它使资金流向防守型股票行业板块，如日用消费品板块及公共事业板块。另一方面，它也使资金流入分红型股票，这也包括上述的防守型板块。
墨菲小常识
这是说明跨市场分析与传统的图表分析相结合的一个范例。
墨菲小常识
债券收益率的下跌以及股票市场走软通常使资金流入那些分红的防守型行业板块中。
你知道吗？
在市场回调时，这3类防守型行业板块（日用消费品板块、医疗卫生板块及公共事业板块）的表现通常好于其他板块。