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2007年的行业板块轮动预示着经济将要走弱
第7章考察了2007年的市场顶部，并说明了这一年中市场宽度（market breadth）指标退化是由那些经济敏感型股票的走势相对疲软所造成的，这类股票包括小盘股、零售类股票（可选消费品行业）及交通运输类股票等。在2007年，金融股与住宅建筑类股票同样表现乏力，这源自于次贷危机的影响。诸如日用消费品之类的防守股成为领涨股（一同领涨的还有能源股及其他与商品有关的股票），这一点儿都不令人惊讶。
图9-1对标普500指数及日用消费品SPDR（标普500指数存托凭证，是一只基于日用消费品行业的ETF）与标普500指数的比率进行了比较。这一防守型指标在2002年年末见顶，此时正赶上股市见底，而且，在接下来的股市牛市中，该指标的表现仍然不佳，这种情况非常正常。当股市走强时，防守型股票的走势通常是滞后的。然而，这一指标在2006年触底，并在2007年横盘整理。日用消费品/标普500指数的比率在2007年夏再度见底，而股市也于此时开始见顶。在2007年下半年，由于投资者将资金转移至防守型股票，这一指标也开始急速飙升。到了2007年年底，这一指标已然突破了2006年中期形成的前期高点。至此，该指标的走势线已经完成了一次牛市的双重底反转形态。在一轮价格的长期下跌之后，当价格走势出现两个明显的底部时（见图中的圆圈部分），我们称这一形态为双重底（double bottom）。当该指标的走势突破两个底部之间的高点时，即双重底形态完成之时，新一轮上涨趋势开始启动。
在一轮价格的长期下跌之后，当价格走势出现两个明显的底部时，我们称这一形态为双重底。
图9-1 日用消费品/标普500指数的比率在2007年上涨
图9-1指出了该时期的两条重要信息。第一，这是将资金从经济敏感型股票中转出（不久后又转移出更多资金），并向日用消费品及其他防守型股票（如医疗卫生类股票及公共事业股）转移的一个好时机。第二，市场见顶通常伴随着日用消费品类股票的领涨。这通常也意味着资金从股票中流出，并流向债券或黄金。日用消费品在牛市中的表现通常不如标普500指数，而在熊市中的表现则优于标普500指数。这也让日用消费品/标普500指数的比率成为一个极好的股票市场反向指标。
墨菲小常识
要将一个行业与市场中其他行业进行比较，比率分析是最好的一种方法。
你知道吗？
当股票市场在2009年春天见底时，日用消费品/标普500指数的比率最终见顶，这也让市场底部得以进一步确认。