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NYSE腾落指数显示出顶背离
研究NYSE腾落指数的主要原因，是保证该指数的走势与所比较的市场指数保持相同的方向。只要这两条曲线都是上升的（这也是2003年以来的情况），市场的上行趋势就是健康的。然而，当腾落指数开始先于价格指数而下跌时，一种危险的顶背离就产生了。顶背离通常是一个警示信号，表明股市的上涨趋势已然乏力。图7-2对标普500指数与NYSE腾落指数在2007年的表现进行了比较，这两条曲线均于6、7月见顶，而后于8月下跌。然后，标普500指数开始了一轮上攻行情，在10月创下新高。不幸的是，腾落指数未能做到这一点。腾落指数从其7月高点大幅下滑。这也是灾难的开始。腾落指数对上行趋势缺乏足够的确认，这产生了一种顶背离，也发出了一项警示信号，和以前相比，支持股票指数再创新高的股票数量已经大幅减少。
图7-2 NYSE腾落指数在2007年的下跌，发出了市场见顶的警示信号
腾落指数在10月间的弱势表现（相对于标普500指数而言），可以由连接7月与10月的下跌趋势线所确认。从那时起，腾落指数带领着股票指数从其10月的高点处滑落。腾落指数低于前期高点这一消极形态发出一种警示信号，表明市场正在见顶。事实是，腾落指数在那个时候的恶化已经十分明显了。我记得，在2007年的下半年，有几份市场报告已经显示了这一点。然而，华尔街大多数从业人士要么没有认识到这一点，要么是对此视而不见。在这一年里，他们也忽略了许多其他的警示信号。