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黄金类股票与黄金
正如你所预料到的那样，黄金的走势会极大地影响到金矿类股票的走势（反之亦然）。然而，这一关系自2008年以来已经发生了变化。在2008年之前，当金属的牛市来临时，黄金类股票的涨速通常快于金价的涨速。自2008年以来，这种情况发生了变化。尽管金矿类股票的走势通常与黄金的走势相同，而且自2008年以来走势一直好于大盘，但它们的涨速远低于商品的涨速。
图12-11对Market Vectors Gold Miners ETF（GDX）与黄金的价格在2002年开始的商品市场牛市中的表现进行了比较。GDX是一只包含了一篮子贵金属股票的交易所交易基金。尽管该基金也包含了几只白银类股票，但其持仓大多是黄金公司。从图中可见，从2002年开始后的10年中，这两条曲线一直上升，而且其表现均远超整个股票市场。在自2002年开始后的10年中，黄金与金矿类股票的涨幅分别为484%与429%，与之相比，标普500指数在这10年中的涨幅只有12%。与往常一样，金矿类股票在这10年的前几年中的表现要好于黄金。
墨菲小常识
要确定黄金和金矿类ETF的涨速哪个更快一些，最好的一种方式是使用简单的相对强度比率。
GDX是一只包含了一篮子贵金属股票的交易所交易基金。
图12-11底部的曲线绘制的是GDX与黄金价格的比率。金矿股/金价比率实际上从2001年就开始上升了，并一直上升至2006年。这种现象十分常见，因为金矿类股票通常会在一轮新牛市的初期阶段引领黄金价格走高。然而，这一关系在2008年发生了很大的变化。金矿股/金价比率在这一年中暴跌，其中金矿类股票下跌了将近30%，而黄金价格的走势相对比较平稳。这一比率还显示，自2008年开始，金矿类股票的走势基本与黄金的价格走势相一致。它们在2009年的表现略好于商品，但在2011年的表现不如商品。金矿类股票的表现不如黄金，至少有这么几个原因。
图12-11 自2008年以来，金矿类股票的表现不如黄金
你知道吗？
标普500指数的跌幅比金矿类股票的跌幅还大，损失达36%。