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随着股票在2007年下跌，债券开始上涨
现在，让我们将注意力转向2007年股市见顶前后几个月里的市场间行为。在回顾这些行为之前，你得知道，从跨市场分析的角度来看，每个市场的表现都与其应有的表现完全一致。对债券与股票来说尤其如此。在过去的10年里，存在一个关键的市场间关系，即债券与股票价格之间的反向关系。当一种资产的价格上升，另一种资产的价格就会下跌。显然，知道哪种资产的价格正在上升，哪种资产的价格即将下跌，这是非常重要的。债券与股票价格之间的这种关系还将告诉我们一些与股市和经济情况有关的重要信息。2007年发生的事情，对于这两种资产都不是什么好消息。图6-6比较了10年期国债与标普500指数在2007年的价格。在2007年上半年，随着债券价格的下跌，股票的价格上涨。然而，在2007年7月，股票市场随着次级贷款问题的浮现而下跌（见下指箭头）。可以想见，债券的价格立刻转头向上（见图中的上指箭头）。在2007年的10月，股票价格第二次下跌，使得债券价格再次上扬。此时正确的行为是从下跌的市场（股票市场）中撤出，转到上涨的市场（债券市场）中去。但是，你得先确认趋势的变化才行。
墨菲小常识
最重要的趋势变化非常容易确认，然而，你得跟着图表来分析这些趋势变化。
图6-6 在2007年，随着股票价格的下跌，国债价格上涨
你知道吗？
重要的是将跨市场分析工作与传统的图表分析技巧结合起来。
要实现这一目的，你可以使用比率分析，如图6-5所示；你也可以直接比较这两个市场的图形走势，如图6-6所示。我建议你同时使用这两个方法。对那些使用图表分析的投资者来说，在分析时稍微瞄一下这些可视化工具，你将对债券及股票发生的变化一目了然。如果你再掌握一些跨市场分析原则的话，就能更好地理解这些行业板块轮动发生的原因，也就知道你该如何操作了。
再看图6-6，你会发现股票市场的头部在2007年形成。许多市场技术指标已经给出了警示信号，而实际的图表破位发生在2008年1月，此时标普500指数跌至其2007年11月的低点之下，也跌破了连接8月及11月低点的趋势线。趋势线（trendline）是连接反弹低点的线。当趋势线出现向下的破位时，此时价格通常会再创新低。毫无疑问，在这一点位上，股票市场的熊市已现端倪。然而，正如2000年所发生的那样，债券市场价格的上扬（以及债券收益率的暴跌）早就提前发出了牛市即将终结的警示信号。在2007年夏秋两季所发生的债券与股票市场间转换这一预兆，已经被许多其他市场间警示信号确认了。
趋势线是连接反弹低点的线。对其向下的破位通常会导致更低的价格。