Local EPUB Text
20年来，黄金的表现首次超过股票
图5-8显示的是一种流行的跨市场分析指标，即道琼斯指数/黄金比率。这一比率等于道琼斯工业平均指数与股票价格的比值。道琼斯指数/黄金比率在1966年见顶，随后在20世纪70年代的通货膨胀期内一路下跌。显然，在此期间，黄金及其他商品是比股票更好的投资工具。道琼斯指数/黄金比率在1980年见底（此时商品价格见顶），然后一直稳步上升至2000年，这一比率接近40%，创历史新高。在这20年里，股票是比黄金及其他商品更好的投资工具。图5-8显示，道琼斯指数/黄金比率在2000年见顶（股票于此时见顶）。在见顶的这两年间，这一比率跌破了持续时间长达20年之久的上升的趋势线（见图中箭头）。要让长期趋势线更可靠，需要使用对数价格尺度（logarithmic price scale）。对长期支撑线的突破意味着这两个市场间关系的重大变化有利于黄金（以及黄金矿业类股票）。这一事件表明，资产配置从股票转移至黄金（还有一般类商品）。图5-8还显示，在道琼斯指数/黄金比率于2000年见顶之后的10年里，黄金的表现持续好于股票。
图5-8 在持续20年的上涨后，道琼斯指数/黄金比率在2000年见顶
对数价格尺度可以用于提供更为可靠的长期趋势线。
从2000年开始到2011年结束，标普500指数下跌了15%，在同一时间段里，商品总体价格上涨了50%以上。黄金的表现优于大多数商品，在11年里增长了490%。在后面的章节中，我们将说明，黄金不仅是一种商品，在许多交易者眼中，黄金还是货币的一种替代物。这一双重角色还说明了黄金在过去10年中的表现为何好于其他商品。
当黄金价格上涨时，黄金矿业类股票通常会成为市场龙头股。这一情况屡见不鲜。图5-9比较了黄金矿业类股票ETF（GDX）及标普500指数在过去10年中的走势。对这两条曲线的视觉比较显示，自2000年以来，黄金矿业类股票的表现远好于其他股票。黄金矿业类股票的卓越表现得到了业绩数字的支持。自2000年开始的11年中，黄金矿业类股票ETF的收益超过了400%，与之相比，标普500指数则下跌了15%。
图5-9 自2000年以来，黄金矿业类股票ETF的表现远胜于标普500指数