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石油价格的上涨伤及交通运输类股票
在2003～2007年的牛市期间，工业与交通运输类股票的表现均十分抢眼。在2007年，这一情况发生了极大的变化，交通运输类股票的表现开始不尽如人意。石油价格的上涨是一条重要的原因，这是显而易见的，交通运输业特别容易受到石油价格上涨的影响。航空业及货车运输业在运营过程中需要使用大量的燃油。尽管铁路可以将大部分燃料成本转嫁给客户，但在2007年，当石油价格暴涨1倍时，即便是铁路也无力承受飞涨的燃料成本。
图7-3将石油价格和道氏交通运输业指数/道琼斯工业指数之间的比率进行了比较。我们可以看到，这两者之间呈反向关系。石油价格的上涨使得交通运输类股票落后于工业股，在2007年下半年尤其如此。石油价格的上涨通常发生在经济扩张期的末期，也通常会导致股票市场见顶。交通运输业是股市中对燃料最为敏感的部门，这一事实可以解释，为什么交通运输类股票通常在市场下滑的初期率先下跌。在2007年，情况正是如此。
墨菲小常识
石油价格通常在市场下跌时走弱，这也是交通运输业通常在市场见底时率先上涨的原因。
图7-3 由于石油价格的上涨，道氏交通运输业指数/道琼斯工业指数的比率在2007年下跌
在2007年，对交通运输类股票造成不利影响的另一类因素是经济衰退（源自于房地产市场的低迷）。这是因为，交通运输业属于经济敏感型（economically sensitive）股票。这意味着它们与经济周期的涨落紧密相连。同样，当经济衰退苗头初现时，交通运输类股票极易受此不利影响。道氏交通运输业指数在2007年下半年的相对疲软使该指数与道琼斯工业指数之间出现背离，这也让道氏理论的追随者开始感到担忧。