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制造业和投资指标
美联储每个月发布关于制造业发展趋势的工业生产指数。该指标是一份涵盖制造业各个部门增长情况的综合性报告。当每个月发布的制造业增长率高于0.3%~0.4%时，说明制造业的发展是非常强劲的。工业产出速度的加快标志着就业人数、销售额、收入的增加以及经济的强劲稳健。
工业生产指数的下降预示着就业率、收入和销售额的下降。工业生产指数的发展趋势与本书后面提到的商品价格走势是密切相关的。工业部门的强势表现通常与坚挺的商品价格联系在一起，而疲软的工业指数将会导致商品价格的下跌。
一名工人每周对每件产品的周平均工作时间是另外一个衡量经济活动的重要指标。当生产商决定减产的时候，他们采取的第一项措施就是缩短工作时间。随着时间的推移，解雇工人就成为生产商的不二选择。因此，该指标的重要性对于我们来说是不言而喻的。
同样的事情也会发生在经济回暖的时候。首先，生产商会增加工作时间，然后雇用更多的工人。我们可以从周平均工作时间中找到工业生产未来发展的蛛丝马迹。周平均工作时间的变动会对经济活动造成影响。
能够从中发现工业生产未来发展趋势的另外一个指标就是加班时间。生产的周平均加班时间之所以会成为衡量经济活动的主要指标，是因为在看到经济活动或者市场对商品的需求开始下降的时候，生产商的第一反应就是缩短加班时间。当经济开始向好的时候，生产商会在雇用更多的工人之前首先增加加班时间。以上提到的所有数据都可以从美国劳工统计局发布的就业数据中获取。
耐用品和消费品的新增订单也是一项非常重要的数据，因为生产商账簿中的所列项目具有一定的指示作用。订单的增加意味着制造业必须将这些订单投入生产，从而加强生产活动。从另一方面讲，如果订单出现下降或者增速放缓的情况，那么进入工厂加工的订单数量也将随之减少，进而导致工业产出的下降。
一家公司接到新订单之后之所以不会马上开工，是因为这些公司或者工厂正在忙于完成之前接到的订单。因此，这些新订单就会被暂时搁置，直到在将来的某个时间具备生产能力的时候才被安排上生产日程。鉴于此，新增订单是衡量制造业各部门是否复苏的可靠指标。
然而，如果订单的数量出现下降，生产商将被迫减少生产。出于这种原因，订单数量的增减是衡量制造业和非制造业部门发展趋势的重要性指标。因此，耐用品和消费品的新增订单是考察未来经济能否健康运行的黄金指标。
由于高价商品是与消费者情绪密切相关的，所以耐用品的订单数量会出现比较大的波动。通常情况下，大多数消费者在同一时间对利率和通货膨胀的反映直接导致了新增订单的波动。因为耐用品的使用寿命大约是3~4年的时间，所以像诸如汽车、冰箱、家具等商品会让消费者支出一笔不小的资金。
当通货膨胀或者利率开始上涨并导致经济环境出现变化时，几乎所有的消费者都会在同一时间对此做出反应，而订单的数量也将因此大幅减少。通货膨胀的上涨会对商业和金融周期产生重要的连锁反应。
通货膨胀的上涨对工薪阶层和没有工作的人群的收入有着重要的影响。高企的通货膨胀会降低消费者的购买力，通货膨胀越高，人们的购买力越低。在这种情况下，消费者为了不让自己的购买力受到损失，他们首先会减少购买高价商品，随后再逐渐减少对小件物品的购买。其结果是，消费支出的减少意味着订单的减少，进而导致整个经济活动的放缓。
伴随着通货膨胀的上涨而来的是利率的上涨，而利率的上涨又导致了消费者借款成本的上升。借款成本的上升又将进一步增加消费者在购买商品和商业投资方面的支出比例。
相对于上涨的通货膨胀，下降的通货膨胀对人们的影响还是比较积极的。通货膨胀的下降会增加工薪阶层消费者的购买力。利率也会随之下跌。因此，下行的通货膨胀对消费者购买力的影响具体体现在两个方面。首先，通货膨胀越低，消费者的购买力越高。其次，利率越低，消费者的借款成本越低。这两个因素将会刺激消费者的购买力和企业的投资规模。现在，消费者更加倾向于向银行借款，或者购买那些在通货膨胀和利率高企期间让他们感觉非常昂贵的商品了。综上所述，订单的增加会促进经济的增长。
订单的增减对经济的未来走势提供了重要的信息。耐用品订单体现了企业扩大生产能力和提高生产率的意愿，而这两点也正是经济增长的主要因素。
衡量制造业是否健康发展及其未来走势的另外一个指标是未完成订单量，或者制造业部门账簿上的积压订单。如果未完成订单数量快速增加，厂商生产商品的能力就会不足，也就是说，制造业企业为了完成这些订单肯定会加班加点。这一点也说明经济将会走强。此外，如果未完成订单数量减少，厂商的生产速度将被迫放缓，其产出的商品也会随之减少。美国人口统计局定期发布未完成订单量的相关信息。
制造业和非制造业两个部门的重要报告由美国全国采购经理协会负责发布。在该专业机构发布的报告中有一项是制造业活动指数，它告诉我们经济正在做什么。该指数以50作为分界线。当指数在50以上且逐渐增加的时候，表明经济正在快速扩张。如果指数下降但没有跌破50，则表明经济增速放缓。然而，如果该指数跌破50的话，则说明经济的增长是非常缓慢的。
从投资者的角度来看，该指标使用起来非常方便。因为它可以在投资者制定投资策略的时候提供简单的参考。当指数上涨超过50时，投资者必须寻找那些与强劲经济增长联系在一起并且以高于平均增幅的速度增长的事件。另外，投资者还要注意处于上涨中的利率和提升的通胀压力。我们将在后面的章节中介绍如何利用这些信息制定投资策略。
然而，当指数跌破50时，投资者就要警惕经济有可能以低于平均增幅的速度增长，并且时刻留意诸如利率和通货膨胀下降等与经济增速放缓有关的事件。
卖方业绩（vendor performance）是由采购经理发布的一项重要指标。该指标显示了公司延缓交货报告的百分比。当该指标开始上升的时候，说明有越来越多的公司出现了延缓交货报告的情况，同时也意味着制造业部门处于非常忙碌的状态，当前的经济非常强劲。
卖方业绩指数可以用来确认经济趋势，以及由美国全国采购经理协会综合指数提供的信息。当该指标超过50时，投资者可以据此提前判断经济将会走强，增长超预期。因此，投资者会得出利率和通货膨胀上涨的结论。该指标的数值越高，通货膨胀和利率上涨的概率越大。
当卖方业绩指数低于50时，经济增速放缓，增长低于预期。投资者此时对利率和通货膨胀开始下降的预期增强。该指标的数值越低，通货膨胀和利率下跌的概率越大。
库存的变动是衡量制造业是否健康发展的另外一个重要指标。库存的快速增加表明制造厂商正在以更快的速度增加库存以应对销售的需要。库存的快速积累表明经济进入了稳健发展的阶段。此外，当库存的增速降低时，则标志着生产加工过程的放缓。
通过库存/销售比率这一重要的评估指标，我们可以从生产加工过程中挖掘更多的信息。库存/销售比率考察的是批发商、制造业和贸易水平情况，是由美国商务部负责测算的。该比率以美元计算，其公式是月末库存除以月总销售。如果库存/销售比率持续保持低位运行，则说明商品的库存与销售处于相对平衡的状态，进而表明经济运行良好。
库存/销售比率的下降表明商品的销售速度快于库存的增加，厂商的生产必须满足销售的需要。这种情况是经济强劲的表现。
然而，当库存/销售比率上升的时候，说明厂商的库存增加速度远远大于销售速度。在这种情况下，厂商不得不降低产出以保证库存和销售的平衡。因此，库存/销售比率是评估经济增长和确认经济活动强弱的重要指标。
1993~1994年，库存/销售比率一度从1.45大幅下降到1.37。这一结果可以归结为销售的增长领先于库存的增长。为此，厂商被迫生产商品增加库存。从另一方面讲，库存/销售比率的下降意味着经济足够强劲。一般情况下，通过失业率的表现也可以发现相同的经济发展趋势。当就业人数的增长超过市场劳动力的供给规模时，失业率就会下降。我们可以看到，库存/销售比率在1995年从1.37大幅攀升至1.45，这说明美国经济的增长势头正在放缓。
由于受到亚洲金融危机的影响，制造业部门在1997~1998年出现了疲软的迹象。因为需求的减少，库存/销售比率在两年多的时间里从1.36上升到了1.40。这一现象表明，企业正在进入快速的下滑阶段，销售量的下降也要快于库存的下降，因此，厂商只有进行减产才能保证库存的增长与销售的增长持平。库存/销售比率的持续上升则意味着经济疲软。
随着亚洲金融危机在1998年年底趋于平稳，亚洲地区对美国产品的需求开始回暖，美国制造业部门的情况得到了改善，库存/销售比率开始大幅下降，美国经济再次回归强势。库存/销售比率的波动起伏是证实从其他不同渠道获得的信息的重要评估标准。
将库存的增长与销售的增长进行比较，同样是衡量经济是否健康发展的指标。如果库存增长缓慢而销售快速增长，厂商就不得不增加产量充实库存，实现库存与销售的匹配。反之，如果库存增长加快而销售增长缓慢，厂商就必须减产降低库存，从而保证库存与销售的平衡。如果销售市场萧条而库存快速增加的话，那么厂商在库存的积累程度与销售的增长率实现平衡之前更倾向于减产以降低库存的增长速度。
当库存的增长可以与正在增长的销售持平的时候，企业会为了增加库存而加大从银行借款的规模。在这个阶段，企业由于借款规模的加大而不得不面对短期利率上涨的压力。当库存下降时，企业不需要大量的资金投入生产增加库存，因此企业借款的规模也会随之减少。企业借款的缓慢增长形成了对资金需求以及短期利率的下行压力。资金、利率的走势在很大程度上取决于需求的强弱。库存数据可以从美国人口统计局获取。
上文提到的各种指标在以下行情中表明制造业部门处于强劲增长的态势。
·工业产品指数每年的涨幅在3%~4%。
·周平均工作时间如果上升且为正数，则意味着工人收入的增加，如果为负数，则说明通货膨胀的压力上行。
·加班时间增加。
·耐用品订单增多。
·积压订单数量激增。
·全美采购经理人协会指数超过50。
·卖方业绩指数超过50。
·库存快速上涨。
·库存/销售比率下降。
以下情况表明制造业部门出现疲软衰退的迹象。
·工业产品指数每年的增长幅度下滑，并且低于3%~4%的水平。
·周平均工作时间如果下降且为负数，则意味着工人收入的减少，如果为正数，则说明通货膨胀的压力下行。
·加班时间减少。
·耐用品订单下降。
·积压订单数量减少。
·全美采购经理人协会指数低于50。
·卖方业绩指数跌破50。
·库存下降。
·库存/销售比率上升。