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第9章 债券与经济周期
债券投资是一个非常复杂的话题。到目前为止，我们所看到的一切都对债券价格的表现产生了影响。债券价格（以及因此而衍生的利率水准）是非常重要的经济指标，因为它们可以反映金融市场的风险程度。此外，在经济周期中的特殊时期，债券还可以成为非常好的投资工具。
债券和债券投资这个问题一直是很多专著的研究主题，但它又不是光靠寥寥几页纸就能说清楚的。尽管我们不能在本书中对其进行详尽的介绍，但是我们仍然致力于捕捉债券投资的基本要素。本章旨在解释债券的含义，讨论债券投资的方法以及考察投资债券与债券共同基金之间的差异。
我们随后要考察债券收益率和经济周期之间的联系，以及当经济从缓慢增长走向强势增长，之后再回归缓慢增长时，其对债券收益率变化的影响。对于债券投资者而言，他需要了解债券的本质——即哪种债券存在风险，哪种债券更加安全，以及在经济周期的不同阶段，哪种债券蕴含着巨大的盈利潜力，哪种债券又存在着巨大的亏损风险。
此外，我们还将讨论与长期和短期利率相关的债券收益率曲线的问题。收益率曲线是指长期国债收益率与13周国库券的利率之间的差。该指标告诉我们当前经济的态势，以及当前环境下投资股票市场存在哪些风险。
信贷周期是另外一个影响美联储政策的因素，它是不同质量的债券收益率之间的利差的表现过程。通过分析企业债券和国库券收益率之间的差异，投资者可以发现对经济、股票价格以及整个投资策略产生重要影响的趋势。
我们将在接下来的内容里回顾这些信息并且讨论如何寻找债券投资机会，以及哪些实用的预测债券收益率走势的指标。在本章的最后，我们将要讨论这些因素所造成的投资影响。