Local EPUB Text
投资影响
确认市场风险等级的重要性在于它在将投资者损失最小化的同时降低其收益率的波动幅度。为了评估市场的风险，认识到经济周期和金融市场所处的阶段是至关重要的。
我们知道，货币供给的增长意味着信贷需求会随着股票市场的走强而不断扩张，而股票市场的繁荣将导致更加强势的经济活动（见图10-2）。强劲的经济具体表现为不断上涨的大宗商品价格以及短期利率和长期利率的上涨。大宗商品价格、短期利率和长期利率的上涨预示着股票市场的风险正在增加，股票价格很有可能开始下跌。
伴随着股票价格下跌而来的是货币供给增长的下降，而经济也会因为信贷需求和投资的减少而走弱。只要大宗商品价格、短期利率和长期利率持续下跌，经济就会一直维持疲软的走势。短期利率和债券收益率的下跌意味着经济已经明显走弱，但是，随着利率越来越低，信贷需求的扩张速度会越来越快，货币供给增长也将以更快的速度上升，进而促进股票价格的上涨。这样一来，新的金融周期即将开始。
投资没有捷径，但是能够清楚地认识到当前经济和金融周期所处的位置，是我们将风险控制到最低并且管理好自己的投资组合的第一步。
我们或许会问，现在是否应该持有100%的股票？根据我们目前所掌握的知识来看，当出现以下情况时，投资者应当100%地持有股票：
·经济疲软；
·货币供给增长速度加快；
·短期利率下跌或者维持在一个稳定的水平；
·大宗商品价格下跌或者维持在一个稳定的水平；
·通货膨胀和债券收益率下跌或者维持在一个稳定的水平；
·债券收益率与市盈率之间的关系显示，市盈率明显处于被低估的水平；
·收益率曲线走势陡峭；
·美元走强；
·公用事业类股票上涨；
·市场成交量放大；
·市场的波动幅度减弱或者降低。
此外，投资者在出现下面的情况时应当减持手中的股票：
·经济强劲；
·货币供给下降；
·短期利率持续上涨2~3个月；
·大宗商品价格持续上涨；
·通货膨胀由于单位劳动力成本、大宗商品价格和原油价格的上涨而上涨；
·债券收益率上升；
·债券收益率与市盈率之间的关系显示，市盈率明显处于被高估的水平；
·收益率曲线走势平坦；
·美元走弱；
·公用事业类股票表现疲软；
·市场成交量下降或者处于很低的水平；
·市场的波动幅度加剧。
低风险与高风险之间存在着两种极端的情况。当经济指标显示风险上升时，投资者应当减持手中的股票，并且采取保守的策略投资货币市场工具。具体的投资金额取决于投资者承受风险的程度、纳税情况和年龄。投资比例从100%到50%不等，或者更少。当经济指标显示风险下降时，投资者应当加大股票投资的规模。需要牢记的是，投资组合的管理并不是单纯的买入或者卖出，而是通过不断变化的股票配置来调整投资环境的风险。