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思想框架、投资风格和风险管理
大多数成功的投资者认为，在资金管理的过程中，一个人的思想框架是投资过程中最重要的因素之一。由于你的交易对手方是专业的投资人，因此你就要像专业的投资人那样管理你的投资组合。
首先，我们要将管理投资组合的过程分开来看——正如专业的投资人那样，不要带有任何的个人情绪。当你被糟糕的情绪所干扰时，你做出的决策也注定是非常糟糕的。当你正在承受巨大的压力时，情绪会左右你的决策。当你过于情绪化时，你需要进行自我控制，因为过分的情绪化会增加你亏损的概率。亏损会在很大程度上对投资组合的长期业绩产生不利的影响。请牢记下面的等式：+15%+15%+15%-15%=6%的年收益率。换句话说，如果你的投资组合连续3年都以每年15%的比率增长，而在第4年损失15%，那么你的投资组合在这4年中的整体收益率刚刚超过6%。可以说，一次亏损就会将这些年积累起来的利润全部抹平。
控制情绪和避免做出草率决策的唯一办法就三思而后行。这对于投资组合的管理来说是最重要的概念——即行动放缓和且深思熟虑。当一个人决定买入或者卖出股票时，不论他是否是这方面的专业人士，都要将情绪问题考虑进去。正因为如此，为了将损失最小化，重要的是在进行较小数量买卖交易的同时，制订具体的买卖计划。请注意，三思而后行仍然是我们投资的关键。
克服情绪是这个过程中最困难的一部分。你必须远离糟糕的情绪。重要的是，投资者不要总是想着当前正在发生着什么，而是要把你的投资组合当作赛场上的赛马。如果你的投资组合表现良好，你就会非常高兴。那么，如果它们的表现非常糟糕，你又该怎么办呢？当然，你会放弃这匹输掉比赛的赛马。你要把投资组合的组成部分视为积累财富的工具，而不是个人的私有财产。有些时候，当人们谈论起自己持有的股票或者投资建议时，都会带有明显的个人情绪。当你做出和钱有关的决策时必须保持冷静和独立的思想，并且喜怒不形于色。因为投资组合的业绩表现才是最重要的事情。
一些非常有名气的交易者对冥想和禅等东方哲学很感兴趣，因为他们认为这种思想可以让人得到放松，并且有助于自己判断当前的经济环境。不作为是人类的情绪状态中最危险的因素。禅的教义中最重要的一点是，当你发现自己处于进退两难的境地时，你必须要有所行动，也就是说，你必须马上做出决策。尝试着迈出第一步，千万不要等到亏损到无法弥补的时候才追悔莫及。因此，你一定要做些什么才行。这关键的第一步将会引导你继续走下去。当然，这其中的关键是你必须先做出决定。
你要时刻问自己一个问题：我的目标是什么？如果你决定投资股票并建立自己的投资组合，那就必须给自己设定一个目标：你的投资组合的表现要强于市场。否则，你就要转而投资在美国证券交易所交易的指数基金或者蜘蛛基金[1]（代码：SPY）。换句话说，当你买入这只证券时，你的收益率就与市场的收益率非常类似了。因此，当你决定投资股票时，你必须对股票市场的表现有个明确的目标。
你要设定的第二个目标是将市场的波动最小化。蜘蛛基金的走势几乎与股票市场是一致的。然而，如果市场下跌20%~30%，你的资本就会遭受重大的亏损。一个人之所以要主动地管理自己的资金，是因为他要避免损失且不愿意看到自己的账户缩水。因此，获得高于市场表现的收益率和将波动最小化这两个目标，是投资者愿意管理其股票投资组合的主要原因。
你将如何控制股票投资组合的规模呢？实际上，那些有上佳表现的投资组合往往只持有少数几只股票。这里需要投资者注意的是，那些每次都要为你提供投资建议的人的话是有待于我们做进一步考证的。在你的投资组合中，最好以10只股票为限，最多不要超过15只股票。这样做便于你对这些股票的追踪。此外，这样做的好处还体现在其便于管理与监控，而且还有利于你对它们的表现进行评估。
如果你的投资标的过于多样化，你将无法准确跟踪这些资金，以及投资组合中各只股票的表现情况，因此，过于庞大且不便管理的投资组合的业绩是无法与你在这上面投入的时间形成正比的。这里的关键之处不在于你到底持有了多少只股票，而在于你是否有时间去管理它们。
管理投资组合的另外一个目的是控制风险，即对波动幅度的控制。处理这个问题的最佳方法不是总想着应该买入还是卖出，而是要考虑买卖一只股票所占用的资金量。
有些时候人们会抓住一只涨幅空间巨大的好股票，但是它们又不能确定（情绪再次波动）是否应当将其卖出以锁定利润。这里请牢记缓慢且分批的交易法则。例如，如果投资者持有100股股票，为什么不先卖出10股看看行情再说呢？如果这只股票继续上涨的话，先卖出10股的好处在于，你的大部分资金，确切地说是90%的资金，仍然投资在这只股票上面。另一方面，如果这个时候股票开始下跌，则证明了投资者认为这只股票被高估的观点，从而为他们大规模抛售股票提供了机会。为了做到这一点，你必须要控制好自己的情绪，然后等待市场告诉你应该怎么做。
同样的方法也适用于股票开始上涨的情况。你会在这个时候买入股票吗？当然，如果市场或者股票继续稳步上涨的话，你是无法做出决定的。为什么我们不买入一定数量的股份，而非要将大量的资金投入到单一的头寸上呢？如果股票正如你预想的那样上涨的话，那么你的决定就是正确的。因为你有足够的资金去买入更多的股票。另外，如果你的判断失误，股票开始下跌，你也会因为只持有少量的股份而不会出现明显的亏损。
不急于做出决定和分批买卖股票的做法是我们控制风险和收益率的波动，以及在做出决定时控制情绪的有效方法。其要点是不要总是纠结于买卖股票和什么时候进场或者离场，而是要考虑在增加或者降低风险的同时如何增减手中的头寸。
实际上，投资和打扑克牌的道理是一样的。扑克牌玩家也是在赢得比赛的概率增加时才会逐步加大其赌注，而在胜出无望的时候把牌面朝下放以示退出的。这一过程与投资者买卖交易头寸的过程是非常相似的。当市场上赚钱的机会增加时，投资者的投资规模也将随之加大。反之，当市场上赚钱的机会减少时，投资者的投资规模也将随之下降。在盈利的可能性微乎其微的情况下进行投资是毫无意义的。
记者和分析师们有时候会谈论有关投资风格及其对收益率产生的影响的问题。事实上，投资风格在某些情况下是能够发挥作用的，但是，当市场环境发生变化时，它们的作用就不再那么明显了。因此，投资者最好不要过分依赖某一种投资风格。对小盘股、大盘股、成长与收益型股票、买卖指标、相对强度指标以及平衡型投资组合等投资风格的偏好或早或晚都将成为主流，这是因为它们在特定和暂时的市场条件下都能够发挥各自的作用。然而，如果市场环境发生改变，则投资的结果就会出现一定的偏差。只有在经济和金融周期的风格保持不变的情况下我们才能获得有关风险以及哪种资产具有最佳收益率的信息。因此，顺势而为才是投资的正确方式。
天下没有一夜暴富的财富公式。而你需要做的就是让自己的投资方法保持一定的灵活性。如果你选择的投资方法没有获得相应的收益，你就应当意识到这一点，并且通过逐步地改进使它成为行之有效的投资工具。如果市场或者股票的走势与你的预期背道而驰，你必须马上做出相应的决定，而不是犹豫不决。此外，你必须行动起来并且对你的投资决策进行不断地修正。如果你采取的投资方法不见效果，不要天真地认为它早晚会见效，因为这种事情是根本不可能发生的。我们之所以把一段糟糕的投资经历视为机会的流失，是因为如果你在此期间投资不同的资产或者运用其他方法，你就有可能获得更好的投资收益。
现在就来看看你的投资组合吧。如果那些大公司的股票没有上涨或者其表现不及股票市场的整体表现，你就要逐步卖出这些股票并减少手中的头寸。然后，请将你的资金投入到那些投资方法起作用的领域。实际上，投资就是将那些表现不佳的资产转换成其他表现良好的资产的持续转换过程。虽然说投资者要对没有达到预期的结果做出快速的反应，但是这个转换的过程却是要循序渐进的。
[1] 复制标普500 指数，它追踪几乎涵盖美国股市总市值2/3 的标普500 指数。——译者注