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制定投资策略
问：如何利用这些专业知识制定贯穿于整个经济周期的投资策略？
答：投资者首先要确定的是股票市场处于其发展周期的哪个阶段。当一切向好、股票市场看涨以及市场的广度非常巨大时，你就处于股票市场周期的第一个阶段。当股票上涨但是现在更加具有选择性时，股票市场就处于第二个阶段，即成熟阶段。当股票市场的环境变得越来越消极时，我们就处于股票市场的第三个阶段。
问：我在股票市场周期的第一个阶段应该做些什么？
答：当市场一切向好的时候，说明我们处于股票市场的第一阶段。投资者可以在此期间大举进场。需要注意的是，不要一次性投入全部资金，而要循序渐进地加大投资力度。此期间大概是2~3个月。此外，你要逐渐将重点转向表现强势的品种——股票和共同基金。投资多样化是这个阶段的重点。
问：股票市场的第二个阶段有哪些特征？
答：这个阶段表明股票市场已经进入了成熟期。这种情况通常出现在通货膨胀和利率即将见底且大宗商品价格开始上涨的时候。此外，所有的迹象表明现在的你具有更大的选择性。此时，已经投入全部资金的你意识到接下来要更加小心谨慎了。技术指标也会显示市场的广度正在缩小。
问：接下来我该如何着手？
答：现在的你发现整个股票市场仍然在上涨，但并不是所有的股票都在上涨。你要观察哪个行业板块的表现最强势，哪个行业板块的表现最弱。你现在需要做的是卖出手中表现不佳的股票，转而买入新兴板块中的龙头股。
问：当市场处于成熟期时，我需要卖出表现差劲的股票而不是卖出表现良好的股票。如果市场进入调整期，我是否应当关注那些实力雄厚且抗跌的大企业的股票呢？
答：是这样的。你要在这个阶段为股票市场周期的第三个阶段做准备。
问：我在股票市场周期的第三个阶段应该如何操作？
答：股票市场周期的第三个阶段出现在通货膨胀已经上涨、大宗商品价格即将上涨以及短期和长期利率处于明显上涨势头的时候。你应当在这个时候采取防守的投资策略。你现在不需要买入新的股票，而是要逐渐降低股票的仓位，做到利润落袋为安。这一点需要你通过逐步卖出手中表现不佳的股票而非正在盈利的股票来实现。如果你持有的100股股票下跌了5%~10%，那么你可以先卖出20股，然后在其继续下跌的时候加大卖出的股份。
问：如何制定债券的投资策略？
答：债券的价格取决于多种因素，但是最重要的一个因素是债券的到期日。债券的到期日越长，其波动的幅度就越大。如果长期利率下跌，那么长期债券就会显现非常大的盈利潜力；如果债券收益率下降，那么短期债券的盈利预期就会减少。
债券的走势可以分为三个阶段：债券收益率下跌是第一阶段，债券收益率降到最低点后开始在固定的交易区间振荡是第二阶段，债券收益率随着通货膨胀的上升而上涨是第三阶段。
在第一阶段，由于债券收益率的下跌，你会选择持有长期债券。你的债券投资组合中之所以包括大量的长期债券，是因为它们具有非常大的盈利潜力。
问：在强劲的经济环境和通货膨胀压力下，债券收益率似乎已经见底，我接下来应该怎么做呢？
答：在债券运行周期的第二阶段，你在开始卖出长期债券以锁定利润的同时，要将资金转向短期债券，从而保护你的投资组合不会受到冲击。之所以这样做，是因为你知道债券的收益率最终还是要重拾升势的。如果你现在继续持有长期债券，那么等待你的就只有亏损。
问：如果通货膨胀已经见底且债券的收益率有上涨的趋势，那么我应该如何处理债券投资组合？
答：你现在的首要任务是将投资组合中的所有债券换成到期日少于2年的短期债券。如果利率上涨，这些债券的价格变动会非常小。实际上，13周美国国库券的价格在一般情况下是很少发生变化的。在债券运行周期的第三阶段，你应该采取更加保守的操作策略并以持有现金为主。由于我们现在正处于利率上涨的阶段，因此投资国库券将会获得持续的高收益。
当债券的收益率见顶时，只要你能够意识到债券收益率开始下跌并再次进入第一阶段时，你就应当持有长期债券。此时，你需要逐步将短期债券换成长期债券。
问：投资大宗商品有哪些优势？
答：关注大宗商品投资的好处在于，当大宗商品价格上涨时，股票市场和债券的表现通常都不会太好。因此，大宗商品在股票和债券处于熊市时会显现极大的盈利潜能。此外，大宗商品的走强通常伴随着大宗商品类股票的走强，例如，能源股和矿业企业的股票往往会有很好的表现。