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实验、同步和领先指标
1989年春，经济学家詹姆斯·S.斯托克（James S.Stock）和马克·W.沃特森（Mark W.Watson）在NBER Reporter共同发表了一篇题为《同步和领先指标》的论文。在这篇论文中，两位经济学家提出了与传统算法截然不同的计算经济指标的方法。他们只选取那些自己认为具有说服力的指标，并且创新了实验同步指数与实验领先指数。
实验同步指标是美国经济活动月度指标的加权平均数。这些计量标准包括：
（1）工业生产；
（2）排除通货膨胀因素后减去转移性支出得出的个人全部收入；
（3）排除通货膨胀因素的制造业和贸易销售额；
（4）非农机构雇员的工作时间。
这些标准和我们在前文所讨论过的那些标准一样，都是在告诉我们经济在任何时间点上正在做什么，并且通过这些数据反映出整体经济的强弱走势。用于计算实验同步指数的加权平均数决定使用这4个指标现在或者最近的增长率价值。不断积累的增长率加权平均数最后形成了该指标的指数水平。该指数创建于1967年，以100为基准。实验同步指数的平均月增长率是3%的年利率水平。因此，实验同步指数与实际GDP的增长率走势基本上是一致的。1960~1988年，GDP的平均增长率在大约3.1%的水平。实验同步指数的波动幅度是实际GDP波动幅度的1~1.5倍。
根据斯托克和沃特森的观点，实验领先指数是实验同步指数在未来6个月表现的先行指数，也就是说，这个数据在未来6个月的时间里是具有参考价值的。预测的数值是以百分比计算的。例如，4月的实验领先指数预测的是以年率计算的4~10月的实验同步指数的增长百分比。
实验领先指标是7种领先指标的加权平均数。
（1）新增私人住宅的建筑许可证。
（2）排除通货膨胀因素后，耐用品行业的制造商订单和现场订单。
（3）美国与英国、德国、法国、意大利和日本之间的名义汇率贸易加权指数。
（4）由于开工不足造成的在非农机构兼职的人数。
（5）10年期长期国库券收益率。
（6）3个月期商业票据的利率与3个月期国库券利率的利差。
（7）10年期长期国库券收益率与1年期国库券收益率之间的差额。
此外，斯托克和沃特森还创建了实验衰退指数。该指数预测的是经济从指数发布之日起6个月内出现衰退的可能性。例如，4月份的实验衰退指数预测的是经济在10月份出现衰退的可能性。该指数利用实验同步指数4个月的时间序列与实验领先指数7个月的时间序列计算得出。
实验衰退指数显示的是一种可能性。例如，如果实验衰退指数是25%，也就意味着经济在未来6个月的时间里出现衰退的可能性是25%。该指数的最低值和最高值分别为0%和100%。
由于实验领先指数过分依赖金融信息，斯托克和沃特森开发了替代实验衰退指数。该指数是在不包括利率和利差在内的7个领先指标的基础上创建的。其计算方法与计算实验衰退指数的方法是完全一样的。两者之间的差额是建成各自指数的基础。计算实验衰退指数的7个时间序列具体如下。
（1）新增私人住宅的建筑许可证。
（2）排除通货膨胀因素后，耐用品行业的制造商订单和现场订单。
（3）美国与英国、德国、法国、意大利和日本之间的名义汇率贸易加权指数。
（4）招聘求职广告指数。
（5）耐用品行业的生产工人平均每周的工作时间。
（6）由全美采购经理人协会确定的公司延缓交货报告百分比。
（7）制造业设备使用率。
这些指标的最新信息请登录网站HTTP：//www.KSGHOME.Harvard.edu查询。至于这些指标的计算和使用方法，请读者参阅斯托克和沃特森1989年春发表在NBER Reporter上的论文。
虽然BAA级债券收益率与10年期国库券收益率的比率没有被美国经济咨商局、斯托克和沃特森采纳，但是该数据实际上是一个非常好的领先指标。该比率与货币供给的增长和股票价格之间的关系是十分密切的。由于受到周期时效的影响，当我们将该比率与其他经济周期指标综合应用时，该指标就会具有非常重要的策略价值。