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第4章 领先、同步及落后指标
在第1章里，我们讨论了风险的概念以及避免你的证券投资组合出现亏损的重要性。对投资风险的管理应当成为你制定交易策略时最主要的目标。正如扑克牌比赛中的策略那样，投资者可以从中学习如何制定灵活且合理的控制风险的投资策略。我们要像扑克牌玩家那样，根据这局牌获胜的概率决定投注的大小。同理，投资者也要根据每一项投资盈利的可能性来调整在该项目上的投资金额。
本书的主要任务之一是要告诉大家大多数资产的价格是取决于不同的经济状况的。当经济从高速增长进入增速放缓的阶段时，资产价格的变动实际上反映的就是不断变化的经济状况。因此，了解价格如何以及为何会出现变化，是投资者制定投资策略并且控制风险的关键。
除此之外，我们还要理解各种因素在经济中所发挥的作用，以及这些因素之间的相互联系。我们将书中介绍的经济指标进行细分的目的只是为了以更加通俗易懂的方式向读者介绍并且解读这些经济指标。我们将这些指标细分为与消费者有关的指标、制造业指标、建筑业指标、通货膨胀指标以及与生产率和盈利能力有关的衡量标准。此外，我们将在后面的章节中详细讨论与利率和股票市场有关的各种指标。
在此基础之上，我们还要考察在因果关系的连锁反应类型中各种指标之间的内在联系。我们会通过一些经济周期的案例对这个问题进行分析。例如，反馈的过程是如何在经济周期的加速阶段发挥作用的、不同的因素是如何导致经济的放缓，以至于最终形成经济由增长回归到其长期平均水平的。
然而，我们的这幅马赛克拼图现在依然没有最终完成。在本章中，我们会试图将这些碎片汇集在一起，然后再来考察这些经济指标是如何影响经济周期的增长以及金融市场是如何对经济增长的变动做出回应的。最后，我们将要讨论如何利用变幻莫测的经济形势制定自己的投资策略。
首先，让我们来了解一下领先、同步和落后指标的概念。这些指标会让我们对周期性的力量有一个清晰的认识，进而方便我们理解经济正在做什么。
1937年夏末，时任美国财政部长的小亨利·摩根索（Henry Morgenthau，Jr.）要求美国国家经济研究局（该机构致力于研究经济周期和其他经济问题）编制一组能够准确预测经济衰退何时结束的战略指标清单。国家经济研究局主任韦斯利·C.米切尔（Wesley C.Mitchell）在阿瑟·F.伯恩斯（Arthur F.Burns，后来的国家经济研究局掌门人和美联储主席）的帮助下完成了这项任务。
该报告列出了一组最有可能反映经济扩张的指标，并且说明了这些指标的过往表现以及选择这些指标的原因。这份报告于1938年5月正式出版发行。正是在这份报告中，第一次提出了领先、同步和落后指标的概念。
1938年夏天，这些指标第一次正式投入使用。美国经济于当年6月开始复苏，这些指标发出的第一个信号被米切尔和伯恩斯创造的领先指标所确认。
与各种经济活动相关的很多新理论也在这时如雨后春笋般地涌现了出来，而各种关于经济周期低迷和繁荣的研究结果也相继出版。在此期间，由米切尔和伯恩斯最初提出的经济指标组合也经过了多次修正。
现在，美国经济咨商局（Conference Board）每个月都要就有关领先、同步和落后指标有关的最新数据进行维护和更新，投资者可以从互联网上免费下载这些数据。值得一提的是，大多数工业化国家之所以会全盘接纳美国开发的这套体系，是因为它对于本国正在制定当中的经济和货币政策来说是一种最为有效及时的信息收集方法之一。
此外，观察综合指标的优势在于除了分析上百种经济指标的表现之外，综合指标还起到了整合信息的作用。通过对领先、同步和落后指标的分析，分析师就会清楚地知道经济现在正在做什么。然而，如果我们想要深入地理解当前经济的发展情况，就要对具体的指标进行仔细的分析。