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情绪指标
有些机构会测量专业与非专业投资者对股票市场的乐观情绪。他们通过对市场参与者和给出投资建议的撰稿人的调查，得出持有牛市、熊市和中性观点的投资者的百分比。持有牛市观点的投资者的百分比为我们提供了有关市场持仓量的重要信息。当这部分投资者的百分比非常高的时候，意味着当前的市场非常强劲，投资者坚信市场将来必定上涨。显然，当时的大部分投资者已经满仓，而此时的风险在于已经没有新的资金可以进入市场了。那么，市场在这个时候出现盘整甚至下跌的概率就非常大了。
当持有牛市观点的投资者的百分比很低的时候，大部分投资者已经抛售了他们手中的股票，市场上也没有多余的股票可以卖出了。这种极端的情况表明，由于市场上已经没有更多做空的投资者，因此，买入的机会就出现了。在这种情况下，买方力量就会拉抬股价，从而诱导其他的投资者卖出手中的股票。
最重要的情绪指标可以参见每周出版的《巴伦周刊》，而我们将在本章讨论的其他大部分数据也可以在上面找到。我们所说的情绪指标实际上是指“相反意见指标”。换句话说，当每个人的观点都相同时，事情朝着相反方向发展的概率就会增加。当投资者都在期望牛市的到来时，理智的投资者就会进行逆向思维——也就是说，市场将会下跌。此外，当投资者都在说熊市离我们不远时，我们就应当期待着市场见底后的上涨。
美国个人投资者协会每周发布其会员中持牛市观点人数的百分比。有记录显示，当该百分比上升为50%~55%时，市场很有可能会进入盘整期，甚至出现下跌行情。另一方面，当该百分比下降为25%~30%时，市场见底的可能性就会加大，特别是当该指标开始从底部上涨时更是如此。
另外一个重要的情绪指标是由《投资人情报》发布的所有投资顾问中持有牛市、熊市和中性观点人数的百分比。其中，当牛市百分比超过55%时，预示着市场已经接近见顶。这种乐观的情绪通常会与动荡的市场并存。另外，当牛市百分比接近30%~40%时，则说明市场已经处于超卖状态，市场的底部即将到来。
另外一种衡量市场情绪的方法是利用《投资人情报》发布的牛、熊百分比计算牛市与熊市之间的比率。根据我们得到的情绪指标显示，当牛市的比率是熊市的两倍时，投资者应当保持警惕。如果两者之间的比率基本持平，比如说该比率接近1%，那么市场将出现非常明显的底部（见图11-3）。
图11-3 牛市情绪高涨时，市场的表现通常不佳。而低水平的牛市情绪则领先于强势的市场表现
Consensus of Kansas City也提供牛市百分比的数据。该数据提供的是专业投资者中持有牛市观点人数的百分比。当该指标位于70%~75%的水平时，市场则处于超买状态。当牛市百分比下降到低于40%的水平时，则意味着市场距离底部越来越近了。情绪指标是投资者必备的工具。该指标的重要性在于，它为我们提供了其他投资者正在想什么的信息，而且通常情况下，投资领域是不能出现随大流或者从众心理的。因此，知道大多数人的想法然后反其道而行才是正确的盈利策略。