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增补型资本资产定价模型
Re=Rf+β（ERP）+SCP+SCRP
这里：Re是预期回报率，即市场必要回报率的代理指标；Rf是无风险回报率，即无违约风险的固定回报率；β是贝塔，即特定证券波动率指标，与市场总体波动率（即，系统性风险）相比较的某个特定证券波动率的指标；ERP是股权风险溢价；SCP是小公司风险溢价，即必要回报率之上的又一个新增部分，目的是为了处理较小公司群体的特有风险；SCRP是具体公司的风险溢价，即必要回报率之上的又一个增幅或减幅，取决于目标公司的优势或劣势，被称作非系统性风险。
SCRP（也称作阿尔法（alpha））意在反映非系统性风险（产生于目标公司而非市场的风险）。在增补型资本资产定价模型里，要想把贝塔捕捉的那些风险要素（反映市场的系统性风险）与囊括在阿尔法里的那些风险因素（仅反映目标公司的风险）区分开，是一件很困难的事情。
在推导股权资金的成本时，如果能找到一组与目标公司十分类似的上市公司，那么，增补型资本资产定价模型就是最有效的。当有一组3~6个类似的上市公司可用时，分析一下它们的经营特征和财务特点，把它们与目标公司进行比较。评估一下反映在它们贝塔值上的系统性风险，考虑一下所处行业或细分市场的背景条件，然后分析具体公司的风险因素或阿尔法。在有这种可用的信息时，可以通过增补型资本资产定价模型计算这类非上市公司的股权成本，并能得到相当可信的计算结果。
表9-6例解了一个运用增补型资本资产定价模型推导股权资金成本的过程，但它不涉及任何具体的公司、日期或经济背景。在本章后面，将会在“伊博森回报率数据简介”中，介绍SCP和SCRP的来源。
表9-6 推导股权成本——用增补型资本资产定价模型
这种MCAPM计算结果（21.4%的股权成本）比表9-5中CAPM的应用结果（12.4%）高出9%。9%的差额是源于MCAPM计算中使用了SCP和SCRP两个因子。表9-6的例解认为：相比于表9-5所示的较大公司（风险较小且必要回报率为12.4%），估值规模较小且风险更大的企业，需要追加9%的回报率作为补偿。