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规模标准与价值标准的结合
表12-5总结的是1958~2006年，股票按照规模与市净率分成25个5分位分组的年复合平均收益率状况。23
表12-5 股票收益率按规模与市净率进行排序（1958~2012年）
价值型股票的历史收益率超过了成长型股票，这一超凡表现在小盘股上表现得尤为明显。市值最小的股票年收益率为17.73%，而在所分析的25个5分位分组中表现最佳，而市值最低的成长型股票的收益只有4.7%，是各个5分位分组中表现最差的。随着公司规模的逐渐增大，价值型股票与成长型股票收益率之间的差额也就越小。市值最高的价值型股票年均收益率为11.94%，而市值最高的成长型股票年均收益率为9.38%。
在剔除了1975~1983年这一时期之后，小盘股的收益率不出所料的锐降。但是，值得一提的是，价值型小盘股与成长型小盘股收益率之间的差额仍然较大，实际上没有变化。
图12-5显示了成长股与价值股市值最低的5分位分组在1975~2012年累积收益率之间的巨大差额。自1997年12月以来，投资在小盘成长型股票上的1000美元截至2012年年末的累积收益将达12481美元。与之相反的是，小盘价值型股票的同期累积收益则令人咋舌：790万美元！
图12-5 小盘成长型股票与价值型股票的收益率（1957~2012年）
我们强调小盘成长型股票与价值型股票收益率之间的这种差别，是因为以贝塔值测度的小盘价值型股票的贝塔值（风险测度指标）为1，而小盘成长型股票的贝塔值则超过了1.5。
这意味着小盘价值型股票的历史收益率比有效市场的预测值高出了7.5%，而小盘成长型股票的历史收益率比有效市场的预测值低了7%。