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1999～2001年的科技股泡沫
1999~2001年的科技股泡沫
时间：1999年10月
戴夫：詹妮弗，我做了几个重要的投资决策。我们的投资组合只有菲利普·莫里斯、宝洁公司、埃克森公司这些“老古董”股票了。这些股票现在无法为我们提供任何收益。我那两个上班族的朋友鲍勃和保罗刚刚在网络股上赚了大钱。我已经和我的经纪人艾伦探讨过这些股票的前景了。他跟我说，专家认为网络股代表着未来的发展趋势。我打算卖几只升值潜力不大的股票，然后买入美国在线、雅虎及因特通（Inktomi）等网络股。
詹妮弗：我听说这些股票投机性非常强。你确信知道自己在做什么吗？
戴夫：艾伦说我们正在进入一个由信息革命推动的“新经济时代”，它将彻底改变我们目前的商业模式。我们现在持有的股票是旧经济时代下的产物。它们过去的确辉煌过，但我们应该向前看。我知道这些网络股波动的厉害，但我会密切关注它们，不会让它赔钱的。相信我，我觉得我们最终会步入正轨。
时间：2000年3月
戴夫：詹妮弗，你看了最近的财务报表吗？我们的股票自去年10月以来涨了60%。纳斯达克指数超过了5000点，据我所知，所有人都认为这一势头仍将继续。股市的兴奋劲正在扩散，现在已成为办公室讨论的热点话题。
詹妮弗：你买卖股票的频率看起来比以前高出了许多啊。我现在都不记得我们以前都持有过哪些股票了！
戴夫：信息传到市场的速度越来越快。我必须不断地调整我们的投资组合。现在交易佣金这么便宜，只要出了新消息，交易就是划算的。相信我，看看我们现在干得多棒啊。
时间：2000年7月20日
詹妮弗：戴夫，我看了经纪人发给我们的报表了。我们仓里现在一股网络股都没有了。我们现在持有的股票有（她大声朗读报表）思科、易安信、甲骨文、太阳微系统公司、北电网络、捷迪讯光电。这些公司我一家也不认识。你知道吗？
戴夫：当网络股在4月份崩盘时，我恰好赶在损失全部利润之前清空全部股票。不幸的是，我们在这些股票上没赚多少钱，但我们也没赔。
我认为我们现在已经走上了正轨。那些网络股公司根本就不赚钱。而我们现在持有的新股票所在公司都是互联网的支柱，而且全都盈利。艾伦告诉我一个重要原则：你知道谁是19世纪50年代的加州淘金潮中的最大赢家吗？不是淘金者。早期的一些淘金者确实发现了金矿，但大多数人一无所获。那些向淘金者提供鹤嘴锄、靴子、平锅及宿营装备等设备的供货商才是淘金潮中真正的赢家。道理很简单：大多数互联网公司即将破产，但互联网行业的支柱企业：路由器、软件及光缆产品的供货商笑在了最后。
詹妮弗：但我听有些经济学家认为这些公司的股价被高估得厉害，它们的市盈率高达几百倍。
戴夫：是的，但你还得看看它们在过去5年的增长率，以前也没人见过这么高的增长率。经济增长模式正在发生变化，许多传统的估值标准已经过时了。相信我，我会紧紧盯住这些股票的，我不是及时从那些网络股中脱身了吗？
时间：2000年11月
戴夫（自言自语）：我该怎么办呢？这几个月简直糟透了。我的股票下跌了20%。就在两个月以前，北电网络的股价还在80美元以上。现在已经跌到40美元了。太阳微系统公司的股价那时候还是65美元，现在也只有40美元。这些股票简直太便宜了。我觉得我得用剩下的钱对这些股票进行低位补仓了。这样，我的股票不用涨那么多就可以回本了。
时间：2001年8月
詹妮弗：戴夫，我刚看了经纪人给我们的财务报表。我们完蛋了！我们接近3/4的退休金都赔进去了。我以为你会紧紧盯住咱们的投资组合呢。现在看来，这个投资组合可赔大了。
戴夫：我知道，我也不好受。所有的专家都说股市会反弹，但情况看起来完全不是这么回事。
詹妮弗：这种情况以前也发生过。我不明白你怎么做的这么差。这么多年来，你几乎天天看盘，所有这些公司的财务报表你都研究过，而你看起来也是一副消息灵通的样子。可你还是作出了错误决策。你总是在高位买入并在低位卖出。你拿着的股票都赔了，卖出去的股票又都涨了。你……
戴夫：我知道，我知道。我的股票投资总是犯错。我觉得我应该放弃股票投资，专攻债券。
詹妮弗：听着，戴夫。我跟几个人谈起你在投资中遇到的麻烦，我想让你见一个投资顾问。他们可以从行为心理学角度来帮助投资者理解失败的原因。投资顾问可以帮助你纠正错误行为。戴夫，我已经帮你预约好了，去见见他吧。