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美元贬值后的货币政策
具有讽刺意味的是，虽然美国公民无权再用美元兑换黄金，但外国中央银行很快就重新得到以贬值后的价格（每盎司35美元）兑换黄金的权利。作为《布雷顿森林协定》（Bretton Woods Agreement，二战后签署的国际汇兑规则）的一部分，美国政府答应，只要世界各国将其货币与美元挂钩，美国承诺以每盎司35美元的固定比率将外国中央银行所持有的全部美元货币随时兑换成黄金。
二战后，随着通货膨胀的加剧美元的贬值，黄金对外国投资者的吸引力变得越来越大。尽管美国官方宣称每盎司兑换35美元的汇兑政策不会改变，但美国黄金储备开始日渐稀少。就在1965年，约翰逊总统在《总统经济发展报告》（Economic Report of the President）仍然毫不含混的提出“毫无疑问，我们有决心、有能力将黄金与美元之间的兑换比率保持在每盎司兑换35美元的固定比率上。我们将以举国之力来将这一承诺贯彻到底”。8
但情况已难以为继。随着黄金储备的日益减少，国会于1968年废除了以黄金作为发行准备的要求。翌年，约翰逊总统在其《总统经济发展报告》中这样讲道：“与黃金有关的神话正在逐渐破灭，但我们可以向大家保证，情况依然在可控范围内。1968年，国会决定终止过时的、以黄金作为美元发行准备的要求。”9
与黄金有关的神话？以黄金作为美元发行准备的要求过时了？这可真是180°的大转弯啊！政府最终承认，国内的货币政策不能受到黄金的约束，而近两个世纪以来一直坚持的国际金融与货币政策的指导原则也被认为是错误观点的遗物，最终被彻底抛弃了。
尽管将黄金作为发行准备的要求已然废止，美国仍然按照每盎司35美元的价格为那些外国中央银行兑换黄金，但自由市场上的兑换比例已经升至每盎司40美元以上。当外国银行感到这一兑换权利的大限已至时，它们也加快了以美元兑换黄金的步伐。美国在二战末期持有价值300亿美元的黄金，到1971年夏天只剩下110亿美元了，而且每个月还有数亿美元的黄金被兑换走。
这种情况下必然会发生一些大事。1971年8月15日，尼克松总统宣布实施“新经济政策”：对工资和价格进行冻结，并永久性关闭外国人用美元兑换黄金的“黄金窗口”。这也是继罗斯福总统在1933年宣布银行休假日后最为惊人的一项行动。黄金与货币之间的联系被永久地、不可挽回地打破了。
尽管守旧派对这一行为深感震惊，但很少有投资者为金本位制度的废除感到惋惜。股票市场对尼克松总统的新政策（包括工资与价格的控制及关税水平的提高）报以热烈的回应，以涨4%保守，成交量也创下历史新高。但是，熟悉历史的人们对这一趋势不应感到陌生，金本位制度的终结与货币贬值已经让股市经历了史上少有的几次大反弹，投资者一致认为，黄金已成为一项货币遗产。