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双巫聚首与三巫聚首
在股指期货到期时，股指期货会对股票价格产生一些微妙的影响。前面提到，指数套利是通过同时买入或卖出股指期货标的股票来实现的。在股指期货合约到期日这一天，在股指期货到期的同时，套利者必须平掉其持有的股票仓位。
如前所述，股指期货合约的到期日在每个季度末（即3月、6月、9月、12月）的第三个星期五。股指期权与个股的期权（我们将在本章后面的内容中对此加以介绍）的结算日为每个月的第三个星期五。因此，这三种类型的合约每年有四天同时到期。这在过去通常会导致市场价格发生剧烈的动荡，这四天因此被称为三巫聚首（triple witching hour）。而每个月第三个星期五中未发生股指期货合约结算的那一天被称为双巫聚首（double witching），其波动性小于三巫聚首。
市场在双巫聚首或三巫聚首时的波动原因一点都不神秘。在这些特定的时间里，不管价格如何，由于机构投资者需要结清其套利头寸，纽约股票交易所的专家经纪人及纳斯达克市场的做市商必须应客户的要求在市场收盘前买入或卖出大宗的股票。如果买单过多，股价就会上涨；如果卖单过多，股价就会下跌。然而，股价的这些波动对套利者没什么影响，因为他们在股指期货头寸上的盈利会弥补他们在股票上的亏损，反之亦然。
1988年，纽约股票交易所成功说服了芝加哥商品交易所改变其交易程序，在星期四收盘时停止期货交易，并以星期五的开盘价代替收盘价作为合约的结算价格。这一变化让专家经纪人有更多的机会来平衡买单与买单之间的价格差，同时也在很大程度上缓和了三巫聚首所产生的价格剧烈波动。