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后黄金时代的货币政策
随着金本位制度的废止，美国及其他国家对货币扩张施加的限制也随之消除。1973~1974年第一次石油危机导致的通货膨胀令大多工业化国家都猝不及防，政府通过扩张货币供应来抵消产出下滑的举措也是徒劳无功，最后仅仅是诱发了更为严重的通货膨胀。
由于美联储实施的通货膨胀型政策，美国国会试图在1975年通过一份国会议案来控制货币的扩张，该议案强迫中央银行宣布货币目标。三年后，国会通过了《汉弗莱–霍金斯法案》（Humphrey–Hawkins Act），该法案强制要求美联储每年就货币政策接受国会的两次质询，并提出明确的货币目标。这也是自美联储法案通过以来，国会首次向中央银行提出控制货币存量的要求。迄今为止，金融市场一直密切关注着美联储主席于每年2月及7月进行的两次国会听证会。10
不幸的是，美联储几乎忘记了他们在20世纪70年代设置的货币目标。爆发于1979年的通货膨胀为美联储带来了持续的压力，迫使其改变货币政策并严厉控制通货膨胀。1979年10月6日，星期六，在4月份刚刚接替G.威廉·米勒（G.William Miller）担任美联储主席一职的保罗·沃尔克宣布对货币政策的实施方式进行重大变革。美联储将不再设定利率指引政策，而是转为控制货币供应量，不管利率的走势如何。市场认识到，这一政策意味着利率水平将大幅提升。
严格限制流动性这一前景对金融市场构成了极大的冲击。尽管沃尔克在周六晚间的公告（其后被称为“周六之夜大屠杀”）并未立刻引起公众的关注（这是与尼克松1971年冻结物价并关闭黄金窗口的新经济政策所引发的媒体广泛报道比较而言的），但也扰乱了金融市场的秩序。股票价格一路走低，在公告后两天半的时间里跌幅近8%，成交量也创历史纪录。股票投资者对美联储通过大幅提高利率来抑制通货膨胀的前景表现出极度恐慌。
在沃尔克实施了紧缩性货币政策几年之后，通货膨胀周期最终被打破。欧洲中央银行与日本银行也加入了美联储的阵营，将通货膨胀称为“全民头号公敌”，并随后将货币政策目标定为稳定物价。限制货币增长率已被证明是控制通货膨胀的唯一有效手段。