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汉王科技 一场官司带来的八个亿
梦想与浮沉：A股十年上市博弈（2004～2014）
汉王科技 一场官司带来的八个亿
上市批文被官司拦下
2010年2月2日，汉王科技股份有限公司（“汉王科技”）刊登了招股意向书。这家早在2008年7月7日就已经通过发审会审核的公司，在等待了574天之后终于拿到核准批文启动发行。
尽管这超长等待期当中有2008年停发新股的原因，但2009年启动新股发行后，共有111家公司发行上市。与汉王科技同一天过会的博深工具和亚太股份早于汉王科技半年时间就发行上市了。即使是2009年当年通过发审会的公司也上市了不少，但汉王科技却迟迟没能等到批文。
导致汉王科技没能及时发行的事项是一场官司：2009年6月16日，一家名为ExperExchange Inc.（简称“南开越洋”）的公司向天津市第一中级人民法院提交了起诉状，起诉汉王科技侵犯其计算机软件著作权。
在汉王科技的招股说明书中披露了这起官司的始末：原告南开越洋诉称，自2002年起，汉王科技的“汉王OCR SDK”软件开发工具包及多款应用软件产品中集成了原告的具有软件著作权的OpenRTK4.0、OpenRTK6.0两款软件，未经原告许可大量复制到软件产品中，进行销售并许可他人使用，该行为侵犯了原告的软件著作权，向法院提出判令汉王科技停止一切侵害软件著作权的行为，判令汉王科技赔偿原告经济损失4709万元，判令承担诉讼等费用187.9349万元的诉讼请求。
汉王科技在2002年与南开越洋签订过《RTK软件许可协议》，汉王制造在2006年与南开越洋签订过《OpenRTK6.0软件授权协议》，上述涉诉软件已应用于汉王科技部分OCR产品[1]。南开越洋认为汉王科技的核心软件开发包“汉王OCR SDK软件”超授权使用了其产品，侵犯了其软件著作权。
如果南开越洋胜诉，除其要求的赔偿4709万元以外，汉王科技其他应用OCR技术的产品有可能均需向南开越洋付费，或者汉王科技停止销售使用该技术的产品。这两种结果均可能对汉王科技的持续经营产生重大不利影响。
由于IPO发行条件要求“发行人不存在影响持续经营的担保、诉讼以及仲裁等重大或有事项”，证监会只得暂缓汉王科技的发行。
南开越洋与汉王科技的纠纷应该早已存在，这在汉王科技的招股说明书中也可以看出端倪：2009年4月起，汉王科技就开始全面使用自主研发的英文识别核心替代与南开越洋的签约软件产品，以保证相关纠纷不会影响汉王科技未来的产品销售。
南开越洋发起诉讼的时间为2009年6月16日，这个时间应该是经过精心选择的。在此前仅仅一周，即2009年6月10日，证监会发布了《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》，新股发行即将启动。南开越洋选择在这个时点启动诉讼，很有可能是为了延迟汉王科技IPO发行，逼迫其正面面对并解决纠纷。
2010年1月8日，天津市高级人民法院以（2009）津高立民终字第0058号《民事裁定书》认为该案受汉王科技与南开越洋签署的《软件许可协议》中仲裁条款的约束，并做出终审裁定：驳回南开越洋对汉王科技的起诉。
这是个戏剧性的判决结果，虽然汉王科技胜诉了，但侵权事实存在与否并没有定论。在南开越洋启动仲裁程序前，汉王科技迅速启动了招股说明书封卷程序，申请发行部放行IPO发行。因影响汉王科技发行的因素消失，证监会下发了核准批文。
之后发生的事情证明，在这一场纠纷中南开越洋并不占理。
在汉王科技询价完毕准备发行之时，又接到了南开越洋的《仲裁通知书》，南开越洋拟在香港启动仲裁程序。但可能是仲裁的相关资料尚未准备完毕，该《仲裁通知书》并无实质内容，汉王科技的发行也未受到影响。直到2010年7月31日，南开越洋向香港国际仲裁中心提交了《仲裁申诉书》，汉王科技于8月2日从代理律师处收到其转发的南开越洋《仲裁申诉书》。2012年1月14日，香港国际仲裁中心仲裁庭对该事项做出裁决，驳回了南开越洋的仲裁请求。2012年2月，南开越洋又向中国最高人民法院提起再审申请，最高院于2012年6月14日驳回再审申请，汉王科技与南开越洋的纠纷宣告终结。
在IPO的关键时点因诉讼而影响发行的案例不止汉王科技一家，乔丹体育于2011年11月25日通过发审会审核，正常情况下该公司将于2012年春节前后发行上市。但2012年2月NBA巨星乔丹宣称要起诉乔丹体育侵权，案件于2012年3月被上海市第二中级人民法院受理，乔丹体育上市之路也因此中止，直到2014年年底相关诉讼仍无结果，乔丹体育的发行也只能一延再延。
福兮祸兮？
对于汉王科技来说，突如其来的诉讼虽然影响了IPO的时间表，但却给公司带来了意外之财。如果没有这起诉讼，汉王科技将于2009年8月完成发行，当时新股刚恢复发行，新股发行市盈率尚维持在40倍左右。
汉王科技2008年度扣非净利润2677.37万元，如果在2009年8月发行，就算按照50倍市盈率发行，汉王科技的募集资金规模也只有大约3.35亿元。因为南开越洋的诉讼纠纷，汉王科技的发行被迫推迟到了2010年2月，招股说明书更新了2009年的财务数据；汉王科技2009年业绩靓丽，实现扣非后净利润6485.57万元，较2008年度大幅增长142.24%。靓丽的财报、爆发式的增长，让市场给了汉王科技高估值，最终汉王科技发行市盈率为68.69倍，募集资金总额11.31亿元。
某种意义上，可以说南开越洋起诉汉王科技，是帮着汉王科技从资本市场多拿了八个亿。
汉王科技赶在业绩巅峰期完成了发行上市，上市当年勉强保持了业绩微增，并没有出现投资者所预期的业绩持续高增长。2011年度，受到以IPAD为代表的平板电脑相关市场的影响，国内电纸书市场竞争格局发生急剧变化，行业整体价格出现较大的下降，终端厂商利润摊薄并纷纷退出市场。作为国内电纸书市场的龙头企业，在市场猛烈冲击下，公司管理层对市场变化估计不足，未采取及时有效的应对措施，导致公司经营情况受到较大的冲击：2011年整体营业收入出现较大幅度下降，亏损近5亿元；之后2012年和2013年持续亏损过亿，公司股价也持续下跌，投资者损失惨重。
一场突如其来的诉讼，IPO被迫延迟，却恰巧赶在业绩增长最高点发行因祸得福，多募集了8个亿的资金，上市时间点真的很重要。
[1] Optical Character Recognation的英文缩写，即光学字符识别。运用该技术，只要用扫描仪、摄像头等成像方式将文本图像输入计算机，就能通过OCR软件技术自动将文本图像转化为文字的计算机编码。