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兰石重装、中科曙光 连续涨停哪家强
梦想与浮沉：A股十年上市博弈（2004～2014）
兰石重装、中科曙光 连续涨停哪家强
2014年的新股发行表现，像极了彩排好的阅兵仪式，所有的新股在上市首日都整齐划一地上涨44%，然后无一例外地连续多个交易日涨停，以至于投资者们玩起了竞猜公司上市后有几个涨停板的游戏。
这种现象的出现是深沪交易所对首次公开发行股票上市首日最大涨幅以及盘中临时停牌制度造成的。首先，以发行价为基准，交易所规定新股上市首日开盘价涨幅不得超过发行价的20%，同时当天股价的最大涨幅不得超过开盘价的20%。这一规定导致新股上市首日的最大涨幅就是44%。
同时交易所又规定了临时停牌制度，例如深交所规定，盘中成交价较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过10%的，临时停牌时间为1小时；盘中成交价较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过20%的，临时停牌至14：57。
因此，年初深交所首批次上市新股首日几乎都是只有5笔成交：9：25分以上涨20%的价格开盘；9：30分以开盘价再涨10%的价格成交，然后停牌1小时；10：31分恢复交易，价格上涨到开盘价的20%再次触及停牌，一直停到14：57分；14：57成交一笔后进入收盘集合竞价，到最终收盘再成交一笔。
由于新股上市首日只有5次交易机会，且每次都是“秒停”，投资者对新股上市首日停牌制度表示出极大的不满。等到6月份恢复新股发行时，交易所修订了新股上市首日停牌机制：在保持“股票上市首日全日投资者的有效申报价格不得高于发行价的144%且不得低于发行价的64%、开盘集合竞价阶段有效竞价范围为发行价的上下20%”等要求的基础上，连续竞价阶段出现盘中成交价较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过10%的，实施盘中临时停牌，临时停牌时间为30分钟；复牌之后取消了价格上涨或下跌到开盘价的20%再次停牌的规定。
于是所有新股，不分沪深交易所，不分主板、中小板还是创业板，不分行业和公司资质，无论上市时指数点位如何，新股上市首日表现又整齐划一地表现为：9：25分以上涨20%的价格开盘；9：30分以开盘价再涨10%的价格成交，然后停牌半小时；10：01分恢复交易，价格上涨到开盘价的20%，然后这个价格维持到收盘。
自上市第二天开始，所有新股无一例外又开启了“连续涨停板之旅”，少则两三个涨停板，多则十余个涨停板。2014全年一共发行了77只新股，上市首日后连续涨停板的平均数为7.94个。一度有多家新股的连续涨停板在10个以上，何时打开涨停板成为投资者和媒体竞猜的话题，以至于有些财经网站的新股专栏对每只新股均预测何时开板，以给投资者投资建议；而公司合理估值到底应该是多少早已无人关心。
在2014年的新股涨停板游戏中，最抢眼的无疑是兰石重装和中科曙光两家公司。
兰石重装，即兰州兰石重型装备股份有限公司，主营业务涵盖炼油及煤化工高端压力容器装备、快速锻压机组装备、板式换热器、核电新能源等多个高端能源装备的研发、设计、制造领域。公司公布的募集资金投资项目所需资金约3.9亿元，其中1.3亿元使用首发上市募集资金，加上发行费用为3839万元，在发行1亿股的情况下，根据公式计算出的发行价仅1.68元，这是A股有史以来最低的IPO发行价。
根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引（2014年修订）》，兰石重装所属行业为专用设备制造业，发行前专用设备制造业最近一个月静态平均市盈率为35.47倍。尽管兰石重装发行价仅1.68元，但考虑到其2013年度每股收益仅0.1元[1]，全面摊薄后的发行市盈率也已经达到了21.73倍。发行市盈率与行业市盈率差异并不显著。
A股市场有炒新传统也有炒低价股的传统，以最低价发行的新股兰石重装难以逃脱被爆炒的命运。只是，谁也想不到兰石重装又创下了A股的一个纪录：兰石重装10月9日上市，首日开盘价2.02元（1.68×120%），收盘价2.42元（涨幅44.05%）。从上市第二天开始连续涨停，在经历了连续14个“一字”涨停板（一字板是指开盘即涨停）后股价涨到9.19元，较发行价已经上涨了447%；不过兰石重装的上涨远未结束，之后又连续9个交易日以涨停收盘，股价涨到21.67元，较发行价上涨了1189.88%。从10月10日到11月12日，连续的24个交易日，除了被交易所要求停牌一天召开投资者说明会外，其他23个交易日天天涨停。
支撑投资者爆炒兰石重装底气的，是招股说明书中披露的巨额合同：2013年全年新增订单量19.49亿元，2014年1~6月新增订单20.02亿元，2014年7月份新增订单3.69亿元。而公司2013年度主营业务收入仅13亿元，巨额在手合同意味着公司未来成长性确定。另外，公司将可能获得一笔数亿的搬迁补偿款，是公司2013年度业绩的数倍之多。
23个涨停后，公司股票市盈率已经超过了200倍，远超专用装备制造行业最新市盈率40倍左右的水平。如果有投资者中了一签兰石重装的新股，能够一直持有到连续涨停板结束，每一签净收益接近2万元。之后的走势证明21.67元并不是兰石重装股价的巅峰，在结束了连续23个交易日的连续涨停之后，兰石重装的股票在之后5个多月时间内又涨了超过50%。
11月6日，在兰石重装连涨四周拉了20个涨停板已显疲态时，曙光信息产业股份有限公司（中科曙光）接过了兰石重装的接力棒。中科曙光是2014年10月16日开始招股的，由于其拥有中科院的金字招牌并以先进的计算机技术为亮点，在招股意向书刊登后，市场已经普遍预测中科曙光将遭到爆炒。
从11月7日开始到12月8日结束，中科曙光在一个月内一口气连续走出21个“一字板”，股价直接从发行价的5.29元涨到56.42元，涨幅高达966.54%。尽管没有兰石重装的涨幅高，但是中科曙光开盘即涨停的连续“一字板”数量又创了纪录，中签者可以一直等到打开涨停才卖出，中一签的收益超过5万元。而更为夸张的是，在打开涨停后半年时间内，中科曙光的股价又涨了100元——这真是一个疯狂的时代！
新股上市后连续涨停，毫无疑问是与发行价被统一窗口指导限价有关。发行市盈率与行业无关、与公司无关、与指数点位无关，而只关乎一条未以正式文件公布的“发行市盈率不得超过23倍”的窗口指导规定。投资者可以放心地打新股，损失的只会是资金的机会成本，而绝无投资亏损风险。新股不败的神话再度于A股市场上演。
这种情形下自然申购者众多，网上发行中签率很低，筹码几乎完全分散，加之整个市场迎来了多年未见的牛市，中签新股有如中彩票，鲜有投资者（包括机构投资者）去研究新股的内在价值，而是去研究哪只新股中签率可能更高一些，更可能中签。新股上市后中签者持股待涨心态成为主流，导致股票估值定价被进一步扭曲。
尽管业内人士均普遍认为新股上市后连续涨停板是极不正常的表现，没有存在的合理性与必要性，是在特定阶段出现的特殊现象，但是客观上每天都有涨停板确实活跃了股市交易氛围，也吸纳了一定量的资金进入股市。
此外，2013年年末IPO新政要求网上申购新股必须要持有一定金额的无限售流通股[2]，2014年3月修订的IPO新政要求网下申购新股也必须要持有一定金额的无限售流通股，打新的资金必须要有一定金额的无限售股票市值，也带动了场内存量股票的价格上涨。
尽管新股限价不是成就本轮牛市的唯一原因，但在“新股低价发行→吸引资金打新股→打新资金必须要先买既有股票→新股上市后表现亮眼烘托牛市气氛→吸引更多资金进入股市→股市上涨可以接纳更多只新股发行”的循环逻辑链中，中国A股市场确实迎来了一场轰轰烈烈的牛市。
新股上市后连续涨停板的情形出现在肖主席推行的IPO新政之后，反映在股票行情系统中的K线图走势，被市场人士亲切地称为“肖氏弧线”，大部分投资者在这轮牛市中都挣到了钱，股市再次成为中国老百姓日常谈论的重要话题，A股陷入了一场自我制造的狂欢。
[1] 按照发行前股本计算，发行新股后全面摊薄的每股收益更低。
[2] 即认购新股量要与市值挂钩。