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成长不惧价高
对于快速成长股或首次上市的股票来说，不存在价格太高的问题。投资者不断充当出头的椽子，并不断遭受“出头的椽子——先烂”的不利局面。尽管如此，我们可以看到，强大的心理力量推动人们去做傻事，却不让他们去分析自己为何会犯这样的错误。
正如所料，这类情况多发生在较大的公司身上。投资者相信自己可以对各种公司的未来经营情况做出预测。他们对“最好的”股票抱有很高期望，对预期将会实现抱有很大信心。类似的，他们对那些看上去不太好或前景一般的股票的期望值较低，同样相信自己对那些落后股票的预测也会实现。在前一章已经看到他们的预测值实际上是多么离谱。
具有最佳前景、最快成长速度和最引人注目的概念的公司，往往交易价格与收益、现金流和净资产的比率很高（即三高：高市盈率、高股价现金流比率、高市净率），而且几乎都是分红很少或者不分红。反之，前景预期差的公司的股票以低市盈率、低股价现金流比率和低市净率交易，但是股息率总是比较高。 [1]
正如第2章所言，投资者愿意为自己喜欢的股票支付的价格总是比那些不中意的股票高很多。比如投资者在互联网泡沫被刺破之前，乐意以100多倍的市盈率购买eToys的股票，而对摩根大通银行则几乎没有兴趣。投资者支付的价格差距如此之大，正是来自对自己精确预测未来的能力抱有很强的信心。让我们看看稍后发生了什么？意外！他们的预测与事实相距甚远。
[1] 想知道哪里可以找到公司的市盈率、市净率、股价现金流比和股息率，请见第12章。