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逆向交易：弱化交易者的主观认识
未知
逆向交易：弱化交易者的主观认识
违反直觉的交易方式也有它的认知根源。你的解释器随时都在对市场进行解释，即使在它重塑你的自我意识时也是如此。很多有关技术分析的文献，无论是否有效，都为你的解释器处理源源不断的市场数据流提供了探索的方法和规则。
因为一张图表相当于上千字的信息，而且市场图包含了单一图的大量信息。读图和指示器的图形显示就成了大部分交易者的重要信息宝库。不采用图表分析的交易软件着实罕见。
读图表模式和解读振荡器本身没有什么错误。只是这正映射出游戏设计者预先设定的玩法。如果你根据移动平均线的突破、相对强弱指标的极限或者其他图表分析程序中的预置策略来进行交易，那么你不大可能找到窍门。
一个更有望成功的交易策略就是反其道而行之。就像打弹球那样，我不启动挡板，而是采用不合常理的方法。逆着流行图表模式进行交易是一种特别有望成功的交易方式。在有些情况下，人们甚至能从随机数列中获取有意义的图表模式，对此大家并不陌生。只要时间跨度足够长，人们就会从图表中发现类似双头、双底、旗形或三角旗的形态。
如果把图表模式看作市场沟通，你会发现，想要理解那些信息，必须考虑信息的相关背景，即元信息。但遗憾的是，许多人读图的时候都没能做到这一点。
信息文本反映的是内容，而信息背景则是对该信息相关情况的说明。人们总是根据语境来理解听到的事物。也就是说，人们需要借助文本信息来获取信息的意义。一个医生在诊所或者鸡尾酒会上可能都会说：“你好吗？”但在这两种语境下，同样一句话却有着完全不同的意思。
在咨询中，许多学生问我：他们第一次与异性约会时，会花很长时间相互倾吐心声，当时感觉很好。但后来，感觉就一般了，这到底是为什么呢？第一次约会就谈论个人生活是不合时宜的。一般情况下，比较亲密的朋友之间才会无话不谈。如果两个人第一次约会就将自己的隐私和盘托出，那只能说明，他们是因为孤独才急于拉近距离。但很快他们就会发现自己面临很大的压力，于是就慢慢从这种易受伤害的位置上退出来。
同样，交易者也容易忽视对信息背景的考察。像一个理智的人对待第一次约会那样，成功的交易者也会理性对待每一笔新交易。在下大赌注之前，他们总会静观市场变化。他们总是先买入小额头寸来投石问路，情绪不会过早受到牵制。如果预测是正确的，那么以后还有足够的时间来大展身手；如果预测不正确，损失也不会太大。我把最初的这些小额头寸叫作“先锋头寸”，用它们来“勘察地形”。但是多数结果都是我不愿看到的，它们大多有去无回。没头没脑地进入市场，就像在爱情中被冲昏头脑一样，更多地表达了自身的主观愿望，却忽略了客观环境。
人们经常机械地去解释诸如图表和震荡指标之类的技术指标，死板地看待指标的含意，完全不考虑相关背景。如果在市场大幅攀升之后、波动逐渐减小或利率提高的背景中，出现双顶或者头肩顶形态，那我会格外小心。但如果在长期的暴跌以及利率下调的时候出现同样的模式，含意就可能完全不同。
尽管存在许多不足之处，但是读图自从19世纪以来就被广泛应用并且有可能继续流行于21世纪。人们需要从一系列事件中总结出规律，才能有效发挥读图的作用。这也是人和动物的重要区别之一。每项科学成就都体现了人类总结自然规律的非凡能力。不幸的是，这也导致了人们对规律的迷信和错觉。
就拿恐慌症来说吧。恐慌症是一种使人产生恐慌、焦虑感的病症。许多恐慌症患者同时患有恐旷症（害怕公共场所）。这种病的患者会毫无缘由地突然感到恐惧和焦虑。许多人在第一次遇到这种经历时，都以为自己必死无疑了。
恐慌症最令人难以容忍的是，它总是发生在人们忧郁的时候，而不是真正遇到压力和威胁的时候。一个人可能正坐在车里静静地等待信号灯，突然就会感到一阵焦虑袭来，痛苦难当。这种没有缘由的恐慌，同人们理解世界的需要发生严重摩擦。凭借头脑中现有的知识，人们不知这种恐慌为何物。
于是，恐慌症患者开始自作聪明、完全迷信地为自己寻找病源。由于没有明显的病因，他们的解释器就开始过度运转，试图去解释不可解释的东西。如果第一次是在车里发病的，患者就把汽车当作病因；如果第一次是在商场或者人群中发病的，他们就会避开商场和人群。我曾经遇到这样的咨询者。她在高速路的斜坡上驾驶时，第一次遇到恐慌症状。从此，她避开所有带斜坡的马路，包括那些并不与马路相连的斜坡，比如通往停车场的斜坡。随着发病次数的增加，越来越多的场所被列为禁区，直至转化为恐旷症，从此不敢出门。
交易者，尤其是处于经济动荡阵痛中的交易者，也容易像恐慌症患者那样，试图从随机事件中读出含意来。人们可以通过电脑、报纸或者咨询机构轻易获取图表模式。因此，图表就成为人们进行猜想的首要对象。当人们对自己的未来感到非常不确定的时候，经常去卜卦求签；而当所持股票面临风险的时候，他们就可能向图表和震荡指标寻求答案。人们强烈地想要弄明白、想要有控制感。于是，他们觉得，即使是不可靠的答案，也比没有答案好。
从这一角度看，图表与其说是真正的分析工具，不如说是心理工具。它们为交易者困惑的解释器提供现成的解释。然而，这又赋予各种模式一定的价值。如果你知道焦虑的交易者容易恪守图表模式来检验自己的头寸，那么当图表模式失效的时候，你就可以利用这一窍门获取利润了。
大部分图表模式都包含盘整区域，即相对于前面的走势，市场保持在一个相对狭窄的波动区域内，比如旗形、三角形、双顶/双底、头肩形、杯柄形态等。顾名思义，盘整区间就是指在该区间内价格波动减缓，单位时间内价格变动的绝对幅度减小。当市场恢复正常、波动较大的时候，就会有从盘整区间突破的趋势。
这正是图表模式的弱点所在。假设一只股票经过下跌之后，正趋于杯柄形态，人们一般会认为这是市场谷底。在前期下跌中受损的感性交易者，就会把这当成开始持有多头或继续持有现有多头的大好时机。他们渴盼手中的头寸能突破图表的最高点，创出新高。
然而，一旦模式失败，那些感性交易者和投资者就会大失所望。他们的抛盘会加快盘整结束的速度，这为反向投资者创造了良机。另外，从丹尼尔·卡尼曼和阿莫斯·特沃斯基有益的探索性研究中可知，一旦人们的意识锁定在某个特定图表模式上，修改主观认识的速度就会相对较慢。因此，有望成功的“弹球”贸易就是要识别出失败的图表模式的最初阶段，并相应地进行反向交易。例如，假设市场已经上升到相对高位，但股票却冲破“杯柄”继续攀升。第一次位于杯柄形态以下时，你应该想要做空，利用好那些被低价位吓怕了的、只知道卖出头寸的目瞪口呆的交易者。当你逆着预先设定的思路去玩时，你就会发现独特的获利机会。
如果能发现背景不能为流行的图表和指标模式的有效性提供支持，你就有机会做一笔成功的反向交易了。道路斜坡与人的头脑健康毫不相关。同样，图表模式也不会改变市场行情。然而，如果满世界都是惊慌失措的人，那么斜坡和图表就会被用来解释那些不可解释的现象了。股票越是显眼，图表模式就越流行，越容易被交易专家四处传播。这样，你就越有可能反其道而行之并大赚一笔。相比之下，大众的交易心理也就黯然失色了。
为了能与普通交易者的交易策略相区别，我花费了相当多的时间来分析市场的分时数据，包括股票价格、股价变化幅度、进出交易量、TICK统计数字、E-Mini交易量、当日腾落状况、当日新高/新低数量以及板块指数之间的相互影响等。我的目标是研究“设计者希望人们怎样玩游戏？”这样我就能为自己设计独特的窍门了。简言之，我是在市场上寻找大学玩弹球游戏时的策略。
经过研究，我可以比较肯定地说，普通交易者在两种不同（有重叠）的背景下去看待价格，而且只考虑价格。
（1）普通交易者似乎对股价突破到新高和新低特别敏感，并且会紧跟突破走势。
（2）普通交易者似乎对图表中的支撑位和阻力位特别敏感，当触及这两个位置特别是即将突破时，他们就会有所行动。
目前，这种动态使得利用失败的突破做逆向交易成为把握极大的策略。继在MSN Money网站开设了一个颇富见解的专栏之后，维克多·尼德霍夫和劳莱·肯纳对“与市场走势为友”提出了质疑，言辞激烈。经过研究，我发现他们是正确的。普通交易者过分夸大了市场走势指标的预测作用，而且认识到如果自己过多使用市场走势指标，这种方法很难应付突然的市场逆转。至少目前看来，制胜法宝就是识别失败的突破，并利用它们做逆向交易。