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鸽子、老鼠和随机性
关于随机性的谜题，答案藏在我们的大脑深处，而且可以追溯到我们人类的远古历史。人类拥有非凡的能力去发现和解释简单的行为模式，这有助于我们的祖先在危险的原始世界中生存下来，使他们能够躲避捕食者，找到食物和庇护所，最终在正确的时间和正确的地点种植作物。今天，我们寻找和完成简单行为模式的技能有助于我们应对日常生活中的许多基本挑战，比如“火车来了，我要赶上”“婴儿饿了”“我的老板每逢周一就成了蠢人”等。
但在投资问题上，我们也会不可救药地搜寻简单模式，假定通常不存在秩序的地方也存在秩序。我们认为能了解股市走向的不只是华尔街的大亨们，自己也可以。几乎每个人都对道琼斯指数或某只股票今后是涨还是跌有自己的看法，每个人都相信金融的未来是可以预测的。
根据随机数据寻求一种简单模式是我们大脑的一项基本功能，这是人类本性的基础，因此人类这一物种不应该只被称为“智人”或“智者”，我们最好被称为“模式人”或者“模式探索者”。[5]虽然大多数动物都有识别模式的能力，但人类对模式的痴迷程度却是独一无二的。人类有一种寻求模式、感知秩序的特殊能力，即使在本不存在模式的地方，也要寻求模式。天文学家卡尔·萨根（Carl Sagan）将这一特点称为“人类特有的幻想”，也有人将其称为“幻想性错觉”（pareidolia）。
有人看到一个放置了10年之久的烤奶酪三明治上面的烧烤痕迹像圣母玛利亚的图案，易贝（eBay）上面甚至有人愿意出2.8万美元买下这个三明治。有人筛选大量的股市数据，希望找到能够使自己击败市场的“预测模式”。[6]
• 基于历史数据，人们存在一个共同的信念，即美国股市往往会在周五上升，在周一下跌，但在20世纪90年代，我们看到的情况恰恰相反。
• 10月（1987年股市崩盘的月份）被普遍认为是持有股票最糟糕的月份，但从长期历史来看，10月的平均回报率在所有月份中排名第五。
• 数以百万计的投资者相信技术分析，即根据过去的价格来预测未来的价格，也相信市场时机，即在股票下跌之前可以离场。但从长远来看，几乎没有任何客观证据表明这两种策略都有效。
• 每年，许多华尔街人士都赞助美国国家橄榄球联盟的球队赢得“超级碗”（Super Bowl）冠军，这是基于一种被广泛持有且极不准确的观点，即国家橄榄球联盟的球队获得冠军，次年股市就会上涨。
这类行为背后的驱动力是什么？[7]几十年来，心理学家已经证明，如果老鼠或鸽子知道股市是什么，它们可能比大多数人更适合做投资者。这是因为啮齿类动物和鸟类似乎只会在自身能力范围之内识别模式，在随机事件面前表现出一种自然的谦逊。然而，人类则不是如此。
在一个颇为典型的实验中，研究人员让屏幕上闪烁两种光，一种是绿色，一种是红色。5次中有4次是绿光闪烁（G），1次是红光闪烁（R），但是具体的闪烁顺序是随机的。（第一轮20次闪烁的顺序可能如下：RGRGGGGGRGGGGRGGGGGG；第二轮20次闪烁的顺序可能如下：GGGGRGGGGGGGRRGGGGGR。）在猜测下一道光的颜色时，最好的策略就是每次都预测绿色，因为你有80%的概率是对的。如果老鼠或鸽子猜对下一道闪光是什么颜色，就能得到一小块食物作为奖励，那么它们就是按照这种方式猜的。
然而，人们往往会在这类实验中失败。人们不会通过一直选绿色去锁定80%的正确率，而是在80%的情况下猜测接下来会出现绿色，剩下20%的机会猜测红色，但结果发现总是败兴而归。一般而言，这种盲目的自信会误导自己，猜中下一道光颜色的概率只有68%左右。更奇怪的是，即使研究人员明确告诉人们光的闪烁是随机的，他们也会坚持这种盲目自信的行为。虽然你不能对老鼠或鸽子给出这样的提示，但这些啮齿动物和鸟类通常很快就能学会如何使自己的得分实现最大化。相比之下，人们往往尝试得越多，表现得越差。人们花在这上面的时间越多，就越相信自己终于发现了某个模式和诀窍去预测这些完全随机的闪光颜色。
与其他动物不同的是，人类相信自己足够聪明，能够预测未来，即使我们被明确告知未来是不可预测的。人类智力较高，但这恰恰是我们在这类任务中的得分低于老鼠和鸽子的原因之一，这不得不说是一个深刻的进化悖论（所以，下次你骂别人“脑子不如鸟”的时候可以理直气壮了）。
在心理学教授乔治·沃尔福德（George Wolford）的带领下，达特茅斯学院的研究人员研究了为什么人类往往认为自己能够无中生有地创造或发现模式。沃尔福德的小组对“裂脑患者”进行了闪光实验，这些人为了治疗严重癫痫，将大脑半球之间的一些神经连接通过手术切断了。当这些病人看到一系列只能用右脑处理的闪光时，他们逐渐学会了像老鼠和鸽子一样一直猜测最频繁出现的选项。但是当出现他们大脑的左侧才能处理的闪光时，他们会不断尝试预测准确的闪光顺序，这反而大大降低了他们预测的整体准确性。
沃尔福德说，大脑的左半球似乎有一个模块，驱使人类不断地寻找模式，寻找因果关系，即使模式不存在也不甘放弃。他的研究伙伴迈克尔·加扎尼加（Michael Gazzaniga）将这部分大脑戏称为“解释器”。沃尔福德解释说：“解释器让我们相信自己具有理解能力。如果数据中有一个模式，而且模式并不过于复杂，那么这可能是一件好事。”然而，他警告说：“在随机或复杂的数据中持续地寻找解释和模式不是一件好事。”
这是21世纪遭到低估的投资观念。金融市场虽然不像那些闪烁的灯光那么随机，但它们的变化之复杂依然令人难以置信。虽然目前还没有人精准地确定“解释器”在大脑中的具体位置，但它的存在有助于解释为什么专家们一直试图预测那些不可预测的东西。面对持续不断、混乱无序的数据风暴，这些专家拒绝承认他们无法理解。相反，他们的“解释器”让他们固执地相信自己找到了可以预测未来的模式。
与此同时，其他人对这些预测家的重视程度超过了对他们以往预测记录的重视程度，而结果往往是悲剧性的。正如伯克利大学的经济学家马修·拉宾（Matthew Rabin）所指出的那样，CNBC上的几句准确的预测就能让分析师看起来像个天才，因为观众没有切合实际的方法来对分析师之前的预测记录进行全面调查（这些记录很可能是平庸的）。[8]在缺乏完整样本的情况下，一小串随机的运气在我们看来似乎是长期的、可靠的预测模式。但对投资者来说，听信偶然走运而预测准确的专家的话，最终必然会遭遇不幸的结局。
在投资过程中，你必须认识到大脑对探索和识别模式的执着。认识到下面这些基本事实具有至关重要的意义。
• 大脑会迅速得出结论。几乎任何事情，无论是股价上涨或下跌，还是基金回报率或高或低，只要连续出现过两次，大脑都会预测它会出现第三次。
• 大脑是无意识的。即使你认为自己完全在进行某种复杂的分析，你大脑中搜寻模式的机制也很可能会引导你找到一种更加符合本能的解决方案。
• 大脑的运转是自动的。无论何时，当你面对任何随机的东西，你都会在其中搜寻一种模式。这是由你大脑的构造决定的。
• 大脑的运转是不可控的。你既不能让大脑关闭这种问题处理方式，也不能让它消失。（幸运的是，我们将看到，你可以采取措施来抵消它。）